敲钟上市，对小鹏来说意味着什么？

今晚，小鹏汽车就将与蔚来、理想在美国资本市场完成会师，并正式成为登录美股市场的第三家造车新势力。8月21日晚，根据小鹏汽车提交的更新后的招股书显示，小鹏汽车将拟发行8500万股ADS ，另外还将赋予承销商1275万ADS超额配售权，每股ADS代表2股普通股，预计每股ADS的定价区间在11-13美元。照此计算，小鹏汽车此次IPO募得资金金额区间约在10.75-12.71亿美元之间。然而就在小鹏上市前夕，小鹏汽车赴美IPO再次传来细节性进程。据路透社旗下媒体IFR透露，小鹏汽车计划在纽交所IPO ，筹资12.8亿美元，定价高于区间。

据知情人士称，小鹏汽车将以每股14美元的价格出售8500万股美国存托股票，对应的公司估值为110亿美元。如果消息属实，这也就意味着小鹏汽车就将超过蔚来汽车和理想汽车赴美IPO所募资金额，成为新造车企业中IPO募资金额最高的一家。手握重磅资本的“风光”作为国内第三股登录美股市场的造车新势力之一，尽管相比于蔚来和理想汽车，小鹏汽车的毛利率还仍在负值区间徘徊，但是不可忽视的是，在IPO前夕，小鹏汽车已经受到了多股雄厚资本力量的看好。根据小鹏汽车更新后的招股书显示，曾经参与小鹏汽车历轮融资的四名股东，即阿里巴巴、Coatue、卡塔尔投资局以及小米及其关联公司将成为本次小鹏汽车IPO的认购方，累计认购金额达到了5亿美元，大约占据此次IPO公开发行份额近5成。其中，小鹏汽车的最大外部股东阿里巴巴的认购金额为2亿美元。

另外，在此次认购方中，除了四名股东，美国资产管理公司、特斯拉现有股东PRIMECAP Management及其关联公司也参与了小鹏汽车发行股份认购，其认购金额将不超过1亿美元。值得一提的是， PRIMECAP Management彼时大量买入特斯拉股票时，特斯拉股票还不到30美元，与现在相比，其股价几乎已经涨超70倍。不难看出，资本市场对于小鹏汽车完成IPO后继续向好发展的看好。需要指出的是，除了上面提到的重磅资本力量，在小鹏汽车的股东方结构上，也不乏知名投资机构，其中就包括红杉（参数丨图片）中国、高瓴资本、晨星资本等。逐步渗透市场的“底气”在资本市场逐渐冷却，市场竞争愈发激烈，如何才能推进融资落地，是每一个造车新势力的思考。因为对于大部分无法自负盈亏的新造车企业来说，仅仅只是卡在融资环节，就会对整个公司上下的存亡造成重要影响。

因此，打动资本市场尤为重要。不过如今已不再PPT讲故事的时代，而是真刀真枪在短兵相接。放眼当下新造车企业的头部阵营，蔚来汽车有换电模式，理想则主打增程式电动汽车，相比之下，小鹏的重心则显得有些不一样，因为其押注的是智能化的自动驾驶。据此前小鹏汽车公开的招股书披露，自动驾驶技术是小鹏汽车最为核心的竞争。截至今年上半年，小鹏汽车在自动驾驶技术和智能操作系统方面的研发人员就占据了很重的比例。如今在智能化驾驶系统上，小鹏汽车已经拥有了新一代的辅助驾驶系统Xpilot、Xmart OS车载智能系统、SEPA电气化平台技术等核心技术。支撑这些核心技术成型，最终搭载于汽车之上的，正是大量的资金投入。根据招股书显示，在2018年、2019年以及今年上半年期间，小鹏汽车的研发投入分别为10.51亿元、20.70亿元、6.31亿元，其累计研发投入达到了37.52亿元。其中， 2019年的研发投入费用甚至占据公司当年总营收近九成。

不难看出，小鹏汽车对于自研智能技术的重视程度。事实上，这与特斯拉的发展模式尤为相似。照此来看，这也不难理解，在资本市场，小鹏汽车能够获得外资机构的青睐。后期运营逐步驶入正轨毛利水平，事实上是衡量造车新势力能否长远走下去的一个重要指标。截至今年第二季度，蔚来汽车和理想汽车均已实现毛利率大幅转正，然而即将登陆美股的“第三股”力量——小鹏汽车的毛利率却仍为负值。对于小鹏汽车来说，这也是当前最大的压力与挑战。不过，从招股书披露的数据来看，小鹏汽车的毛利率转正已经指日可待。数据显示，今年上半年，小鹏汽车累计实现营收10.03亿元，净利润亏损7.96亿元，相比于2019年全年亏损额，已经有大幅收窄的迹象。另外，在销量方面，受疫情影响，小鹏汽车一季度的销量订单大部分延续到二季度消化，截至今年7月底，小鹏G3和小鹏P7两款车型的累计交付量已经超过2万辆，达到了20707辆。值得注意的是，小鹏P7在7月份正式上市，其首个交付月的上险量也达到了1723辆，位列豪华纯电车型排行榜第三位。
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为保证小鹏P7的产能，确保后期如期交付，小鹏还在广东肇庆建立了自己的工厂，从今年5月份开始，该工厂已经在正式生产P7 。根据规划，未来该工厂还将生产小鹏汽车推出的新车型。另外，根据招股书显示，截至今年6月底，小鹏汽车的实体销售和服务网络也已经达到了147家，覆盖了全国52个主要城市。不难看出，伴随着后期运营保障逐步完善，销量逐渐爬坡，小鹏汽车毛利率转正，也仅仅只是时间问题。红点观察事实上，站在当前的新能源市场格局来看，伴随着特斯拉“大军压境” ，以及国内外传统汽车制造商纷纷大举向电气化转型，造车新势力的生存空间被严重挤压。不过，智能电动汽车也为他们创造出了新的“缺口” 。因此，这对于押注智能化自动驾驶技术的小鹏汽车来说，有着极大的机遇，而同样关注智能化技术的特斯拉如今已经在新能源汽车市场有了不可撼动的地位。照此来看，完成IPO后，小鹏汽车或许也将有着极大的增值空间。