|京东方121亿“截胡”TCL 液晶面板“双子星”谁更闪耀？

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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）采访人员王颖徐超无锡报道
液晶面板行业的又一项重要收购落地。
近日，京东方A（000725.SZ）公告称，拟从华东科技（000727.SZ ， *ST东科）手中收购南京中电熊猫80.831%的股权平板显示科技有限公司，以及和成都中电熊猫显示科技有限公司部分股权（51%）股权。此次收购合计耗资不低于121.17亿元。
《华夏时报》采访人员了解到，此前中电熊猫表示将出售旗下LCD生产线后，京东方、TCL科技、深天马、惠科等国内面板厂商，都是中电熊猫的潜在买家。
显然，最后是京东方将中电熊猫的两条产线收入麾下。对于此次大手笔的收购，京东方表示，符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标，能够充分发挥公司市场、技术、运营等全方位能力和经验优势，完善公司技术储备、提升生产制造能力、丰富产品组合，巩固行业领先地位。
创道投资咨询合伙人步日欣对本报采访人员表示：“京东方收购控股中电熊猫的南京8.5代线和成都8.6代线之后，将显著增强京东方在液晶（LCD）面板领域的实力，产能将稳居国内第一。但整个供应链不会因为京东方的此次并购，发生特别大的变动，特别是在显示面板由液晶LCD向OLED、MicroLED逐步演进的大趋势下，液晶LCD产业链上下游都将呈现逐步下行状态，直至占据一部分剩余的稳定市场。这将是一个行业趋势，与京东方并购中电熊猫无关。 ”
通过并购巩固行业地位
本次收购预计耗资不低于121.17亿元，如此大规模的投资，标的公司是否具备相应的价值？
中电熊猫产线在业内一直备受关注，一大原因在于其IGZO背板技术。 IGZO(Indium Gallium Zinc Oxide)铟镓锌氧化物，是一种薄膜电晶体技术，属于金属氧化物面板技术的一种。具有高分辨率、高刷新率、高亮度及低能耗的特点，是中电熊猫的核心技术。 IGZO面板技术是大尺寸OLED必备的技术，不论京东方还是TCL科技都还没有攻克这一难题。
公开资料显示，上述收购标的为中电熊猫的两条产线，被出售原因为， *ST东科已连续亏损2年，存在退市风险。华东科技在《关于对深圳证券交易所2019年年报问询函回复的公告》中称，南京中电熊猫8.5代线未来五年将连续亏损。
处于退市边缘的*ST东科今年的经营业绩不容乐观。根据*ST东科2020半年报数据，公司上半年仍旧亏损7.7亿元。面对保壳压力， *ST东科“断臂自救”——出售旗下核心产业。
9月5日， *ST东科公告，拟通过资产重组的方式退出液晶面板行业，专注于智能显示终端领域以实现战略转型。
据披露，南京G8.5公司成立于2012年11月21日，为中外合资企业，注册资本175亿元，而其总投资高达291.5亿元，占地面积约800亩，建筑面积约78万平方米，设计产能为60K/月玻璃基板，于2015年8月量产，主要产品为手机、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等。
【|京东方121亿“截胡”TCL 液晶面板“双子星”谁更闪耀？】成都G8.6公司则成立于2015年12月7日，注册资本140亿元，其总投资280亿元，占地面积约1021亩，建筑面积约87万平方米，设计产能为120K/月玻璃基板，于2018年5月量产，主要产品是23.8-70寸TV显示屏。
目前，两标的公司均处于亏损状态。 2019年及今年上半年，南京G8.5公司亏损95亿元、9.97亿元，成都G8.6公司亏损9.65亿元、12.91亿元。
值得注意的是，成都G8.6公司全部权益评估价值为127.95亿元， 51%股权对应评估值为65.26亿元，评估值较其净资产存在一定幅度的溢价。
对此，京东方A解释称，成都G8.6产线2018年量产，生产设备较新， VA和氧化物等工艺稳定，能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品，盈利能力较强且提升潜力较大，可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品，有效完善京东方A产品和产线体系；并能与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动，进一步强化集聚发展。分页标题
对南京G8.5和成都G8.6部分股权的收购不对京东方产生重大影响， “在韩国逐步退出液晶（LCD）面板领域之后，京东方的此次并购，将导致市场的进一步集中，并直接影响产业链的上下游。 ”步日欣告诉《华夏时报》采访人员， “具体体现在以产能为支撑的议价能力，对上游的设备、基板等原材料供应商，下游的电视、手机、消费电子类产品制造商，都具有了更高的议价能力。 ”
国内面板行业重新洗牌
2019年，国内高世代面板产能集体大爆发。这一年中国的面板产能直逼全球40% ，却也对行业内的中小玩家带来了巨大的挑战。正是在这一年，华东科技巨亏56.41亿，资产大幅缩水，股票也带上了ST的帽子。
曾经靠着除了夏普外没有其他竞争对手能够进行大批量生产的IGZO技术“独步武林”的中电熊猫，随着产线被收购，将逐渐淡出面板行业的角逐。
群智咨询的报告数据显示，京东方2020年第一季度出货870万片，反超LGD ，成为全球第一。中电熊猫出货210万片，排名全球第六， TCL华星紧随其后，出货90万片。根据上述数据，仅京东方与华星光电两大巨头就占据了全球将近40%的市场份额。随着日韩企业逐渐退出LCD面板，若此次京东方成功拿下中电熊猫的LCD生产线，将进一步巩固其优势地位，形成与TCL华星的全球双强格局。
在两强对峙的局面下，液晶面板“国产双雄”不约而同通过并购来增强自身的技术储备。
8月28日， TCL宣布以10.8亿美元（约合人民币76亿元）收购三星在苏州的面板产线消息。在拿下三星8.5代线之后， TCL华星将拥有3条8.5代线与2条11代线，可大大缩小与京东方的产能差距。
而京东方对中电熊猫两条产线的收购将弥补此前一直没有第8.6代线的不足，加上目前的2条10.5代线， 4条8.5代线和4条第6代AMOLED线，使其产品线覆盖液晶电视面板的所有尺寸，这有益于其提升市场占有率，强化规模经济效益，巩固自己全球面板龙头的地位。
此外，京东方在TCL宣布收购三星8.5代线的当天，抛出了总额超过44亿的大型股权激励计划也招式了其要成为全球面板霸主的雄心，京东方对企业中高层及技术骨干的嘉奖的基础上企业在2022年至2024年一直保持显示器件产品市场占有率第一。同时，股权激励规定每年AM-OLED产品营业收入不能低于15% ，也暗示了其想从LCD面板向高端OLED面板进军的决心。