【不确定性|大摩华鑫基金：海外不确定性落地 关注盈利确定性增长】上周 ， A股指数总体上涨 ， 上证50、沪深300、中证500和创业板指周涨跌幅分别为2.40%、4.05%、3.11%和2.91% 。 表现相对较好的行业分别为家电、汽车、有色金属、钢铁、电子 ， 分别为10.33%、9.64%、7.06%、6.46%和5.48% ， 表现相对较弱的行业分别为医药、农林牧渔、消费者服务、纺织服装和国防军工 ， 分别为-1.46%、-0.15%、0.50%、0.68%和1.63% 。
宏观方面 ， 尽管海外美国大选结果仍存在一定的扰动可能性（票数重计、起诉以及民众事件） ， 但大体尘埃落定 。 国内方面 ， 统计局公布外贸数据 ， 10月份 ， 中国以美元计价的出口同比进一步上行至11.4%；进口同比小幅回落至4.7% 。 结构上看 ， 劳动密集型商品（包括塑料制品、箱包、服装、家具、玩具）的贡献显著提升 ， 其它类型商品的拖累有所下降 ， 这表明外需仍在逐渐改善 。
总体看 ， 上周A股市场表现受美国大选影响有限 ， 三季度盈利高景气行业的家电、汽车、有色金属和钢铁表现最佳 。 展望未来 ， 预计A股市场仍保持自身韧性 ， 一方面 ， 中美摩擦有望阶段性缓和 ， 不确定性消除风险偏好有望得到提振 ， 另一方面 ， A股上市公司处于盈利加速扩张的态势中 ， 基本面的修复对市场起到支撑作用 ， 盈利修复有望成为未来一段时间的主线逻辑 。 我们将继续关注顺周期、优质消费和科技龙头 。
（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）
（责任编辑：任刚 HF008）

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