券商业绩爆发！净利最高剧增4.6倍，增长超30%是主流！机构这样看今年证券业( 二 ) 目前

国泰君安非银团队预期，随着未来资本市场高水平开放将持续推进，开放水平将进一步加大，相关配套政策有望持续出炉，有利于证券公司机构衍生品业务的开展，持续提升金融资产规模。同时，科创板的持续扩容助力券商金融资产规模提升，持续利好券商投资业务。同时， T+0政策将极大提升市场交投活跃度，预期未来T+0政策将逐步落地，券商经纪业务将迎来利好。
展望2021 ，广发证券非银团队认为，以提升直接融资占比为主线的一系列配套政策红利有望持续落地。
一是，融资端改革持续推进：注册制全面推行，小额快速再融资便利有望推进，提高上市公司质量，理顺退出机制，提升风险偏好。
二是，投资端改革吹起号角：一方面引入机构投资者中长期资金和第三方导流；另一方面完善机构投资者配套所需丰富风险管理工具（即衍生品扩容），我们预计在当前政策的主基调下金融衍生工具未来在供需两端均有望实现松绑。
三是，支持证券行业做大做强。在打造航母级券商主基调下，对建设高质量的投资银行，实现行业整合的预期不断增强。
2021年经营展望方面，广发证券非银团队预期，各业务板块有升有降、整体平稳。
经纪：
回归正常化。考虑2020年经纪业务的高基数与2021年回归常态的货币政策，预计2021年股市成交量同比不增或小幅下降，经纪业务回归正常化。自营投资：
加杠杆与去方向性投资并举。行业杠杆率持续提升，自营业务收入增速明显，其中头部券商加杠杆的趋势更为明显。投行：
延续高增长态势。伴随全面注册制的推进和券商IPO业务能力的提升及投行团队的扩张搭建， 2021年IPO规模与发行效率将进一步提升。加之再融资新规，料未来增速仍将保持上升态势。泛资管业务：
传统资管规模加速收缩，转型专业资管机构，且随着居民财富迅速积累，公募基金有望迎来蓬勃发展。衍生品：
场外名义本金仍有望快速上升。未来随着长线资金的引入、机构与海外投资者的增多，对冲与套期保值需求增加，衍生品市场规模将逐步扩大。【券商业绩爆发！净利最高剧增4.6倍，增长超30%是主流！机构这样看今年证券业】

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