券商业绩大爆发, 股价强势拉升! 2021年有望继承发力 1月21日券商板块盘中发力拉升

1月21日券商板块盘中发力拉升，华鑫股份触及涨停，下昼2点后打开涨停。截至收盘，华鑫股份涨幅7% ，东方财富、西部证券涨逾5% ，光大证券、兴业证券、中金证券、浙商证券涨逾2% ，超八成券商收涨。
【券商业绩大爆发, 股价强势拉升! 2021年有望继承发力】

文章图片
自2020年以来，多个券商头部公司股价表现都较好，其中东方财富2020年至今累计涨幅超190% ，中金公司自去年年底上市至今股价已翻倍，中信证券去年至今涨幅超20% 。

文章图片
截至1月21日，共18家券商陆续发布了2020年未审计业绩，其中红塔证券宣布了业绩预增公告。从2020年净利润来看，约九成的券商净利润同比实现增长，行业整体业绩表现较为精彩。
从营收排名来看，安信证券以94.19亿元的年营收暂居第一，比拟中证协表露的其2019年营收增长约24% 。东方财富证券、民生证券则以46亿元、36.3亿元的营收暂居第二、第三。此外，东莞证券、东海证券2020年的营收也在20亿元以上。
不外也有券商业绩下滑较严峻，江海证券和国盛证券两家券商2020年净利润分别同比骤降43.24%和62.59% 。
增速方面，华鑫证券2020年营收同比增幅达到100.23% ，东方财富证券2020年营收同比增幅为77.14% ，东海证券同比增幅50% 。民生证券和五矿证券同比增幅也在30%以上。
从净利润情况来看，东海证券、华鑫证券、中金财富、英大证券和东方财富证券5家券商2020年净利润同比增幅在一倍以上。
从净利增速来看，东海证券同比大增462.1%排名第一，华鑫证券同比增长317.2% ，增速排名前五的还包括英大证券、红塔证券及民生证券。
分业务来看，经纪业务与自营投资成为中小券商2020年业绩增长的主要来源。 2020年前三季度，证券业营业收入同比+31% ，净利润同比+43%；按照利润表口径，经纪、投行、资管、投资和信用业务净收入分别占营业收入的26%、14%、6%、30%和13% 。国盛证券研报表示， 2020年资本市场景气度显著晋升，两市成交量金额同比增长62.32% 。
整体来看， 2020年申万券商II指数累计上涨13.93% ，跑赢上证指数。上半年市场逐渐回温，下半年证券行业创业板试点注册制成功落地、银行系证券公司预期再起，叠加“T+0”交易轨制有望推进等等，使证券行业保持较高普光度，下半年证券板块表现出色。

文章图片
2020年沪深两市交易活跃，日均交易量连续多日超过1.6万亿元，两融余额也加速上扬。可见，券商基本面在2020年已经全面改善，经纪业务已成为券商的业绩爆发点。
央行领导表示， 2021年，稳健的货币政策会更加灵活精准、公道适度，继承保持对经济恢复必要的支持力度。人民银行会保持货泉供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，以适度货泉增长支持经济持续恢复和高质量发展。
据中金公司测算，在2019年行业业绩高基数的基础之上， 2020年—2021两年行业的利润增速将分别达到25%/21% ， 2021年证券行业的利润会回到2000亿元左右，也就是接近此前2015年的巅峰时期的水平。
当前券商板块估值约为1.98倍PB ，估值低位起跳，估值远低于15年的5倍PB ，及2007年的17.66PB 。同时，从基金Q3持仓的情况，相较沪深300低配6.14% 。预计跟着海外大选事件逐步落地，叠加高层定调十四五开好局的要求，在监管引导居民储蓄资金流入资本市场定调下，持续的基金发行入市节奏不变，因此当前万亿成交量有望继承维持，市场可能在不断累积市场燃点，券商板块热度也有望被激活， 2021年继承保持行业热度和业绩持续增长。