牛市之中, 为什么证券股跌这么惨? 在大众的眼里

在大众的眼里，券商股是牛市的“发动机” ，只要有牛市，券商股肯定涨，而且涨幅不小，从过去的经验来看，确实在每一轮牛市中，券商股都有不错的表现。可是现在的A股，从指数看是不是牛市呢？显然完全可以称得上是牛市，上证指数从低点2440点涨到现在3655点，涨幅已达50% ，而创业板指从低点1184点涨到现在3413点，涨幅高达188% ，肯定是牛市。

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但是券商股却表现不佳，今年以来，券商股一直在下跌，截至春节前最后一个交易日，券商板块今年以来下跌15.71% ，而同期上证指数上涨5.24% ，深证成指上涨10.31% ，创业板指上涨15.09% ，贵州茅台等股票不断创出历史新高，而不少证券股今年跌幅已接近40% ，为什么在这样的“牛市”中，券商股却持续下跌呢？

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这主要有三个方面原因：
第一，这一轮牛市与以前有很大区别，以前的牛市，基本上所有股票都会上涨，只要遇上牛市，闭着眼买股票都能赚钱。可是这一轮牛市，只有一部分股票在上涨，这是显著的“结构性牛市” 。根据相关数据统计，现在已经有超过1653只股票的股价已经跌破了大盘2440时候的位置，对于这些股票来说，这就是熊市啊，股价越来越低，不是熊市是什么？
所以我们看到，只有一小批股票在不断上涨，甚至都在创历史新高，这些股票主要是白酒、中药等行业的股票，而且属于稀缺性行业，也就是说在中国以外的市场，买不到这些股票，它们成为了A股的核心资产，而其他行业表现一般，证券股不幸的没有成为被“抱团”的行业，所以泛起了“牛市”中下跌的情况。

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第二，在本轮行情中，上涨的股票有两个特点，一个特点是需求不乱，这给了投资者想象的空间，究竟只有需求不乱，公司才能持续发展。第二是增长具有确定性，它们的营收和净利润保持稳定，可能增长率并不高，但是增长具有确定性。这两个特点使得这部分股票得到资金的关注，特别是得到了外资的持续青睐。
而证券行业，具有显著的周期性，和钢铁、煤炭等周期性行业有很大的相似性，所以每次证券股表现也只是阶段性地走强，忽然大涨一波，然后就步入了长期的低迷。无法得到资金的持续关注，股价就难以长期走强，而股价不能继承上涨，就会失去投资者的支持，不少人就会卖出证券股去买别的股票，从而进一步压制股价走强。
【牛市之中, 为什么证券股跌这么惨?】

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第三，证券公司的业绩，与股市行情的好坏有着直接的联系关系。在牛市中，交易量越来越大，证券公司的业绩就越来越好，从而推动股价上涨。而在熊市中，交易越来越低迷，证券公司的业绩越来越差，甚至泛起亏损，就使得股价越来越低，这也是证券股成为市场中贝塔系数最高板块的主要原因。
那么既然现在是牛市中，为何证券股表现却不佳呢？实在我们只要看一下A股的成交量就发现，去年7月份的时候， A股两市单日成交量都是超过1万亿的，现在固然大盘越涨越高，但是成交量是远低于当时水平的，也就是说，牛市并没有为证券公司带来增量市场，天然无法带来业绩的继承大幅增长，固然在现在的活跃状态下，证券公司依然比以前熊市要好过得多，但是不能继承大幅增长，就失去了预期，而炒股炒的是预期，没有预期支撑，证券股要想继承走强天然难度就上升了。
因此，现在的A股和过去有很大的区别，未来这种结构性特征将会长期存在，在全面注册制改革的预期之下，未来上市公司会越来越多，有限的资金只能流入到其中一部分股票中，天然就会泛起一部分股票上涨，而另一部分股票下跌情况，对有些人来说是牛市，对有些人来说则是熊市。需要改变过去的观念，不能简朴地以为只要牛市闭眼买股就能赚钱，要么踩对节奏，押对风格，才能赚钱。要么只能进行指数化投资，假如选错行业，很有可能造成满仓踏空。