嘉亨家化创业板IPO获批注册：业绩增速明显放缓研发费用率不及同行中华网财经讯

中华网财经讯， 2月19日，据证监会披露，近日，证监会按法定程序同意嘉亨家化股份有限公司（以下简称“嘉亨家化”）创业板首次公开发行股票注册。嘉亨家化本次拟在深交所创业板公开发行新股2520万股，募集资金4.38亿元，保荐机构为安信证券。

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资料显示，嘉亨家化主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产，具备化妆品和家庭护理产品的研发、配制、灌装及塑料包装容器设计、制造的一体化综合服务能力。公司的主要产品包括护肤类、洗护类、香水等化妆品，香皂、消毒液、洗手液、洗洁精等家庭护理产品，以及配套的塑料包装容器。
嘉亨家化控股股东为曾本生，直接持有公司73.99%股权，实际控制人为曾本生、曾焕彬，曾本生与曾焕彬系父子关系。曾本生，公司创始人，中国香港永久性居民，现任公司董事长;曾焕彬，公司创始人，中国香港永久性居民，现任公司董事、总经理。
嘉亨家化本次拟在深交所创业板公开发行新股2520万股，保荐机构为安信证券。
嘉亨家化拟募集资金4.38亿元，其中3.55亿元用于化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目， 3300万元用于技术研发中心升级建设项目， 5000万元用于补充流动资金。

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业绩增速明显放缓，产品结构悄然发生变化
2017-2019年，嘉亨家化实现营业收入分别为5.33亿元、7.18亿元及7.86亿元， 2018年实现营业收入同比增长34.72% ， 2019年实现营业收入同比增长9.42% 。同期，嘉亨家化实现净利润分别为1867.43万元、4293.19万元及6332.6万元， 2018年实现净利润同比增长129.90% ， 2019年实现净利润同比增长47.5% 。
由此可见， 2017-2019年，嘉亨家化营业收入与净利润增长速度都在明显放缓。

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2020年，嘉亨家化实现营业收入96,860.63万元，同比增长23.29%；实现归属于母公司所有者的净利润9,341.15万元，同比增长47.51%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润9,074.44万元，同比增长45.71% 。
从业务结构来看，嘉亨家化主要产品包括三类：塑料包装容器、化妆品及家庭护理产品。近三年中，嘉亨家化的产品结构正悄然发生变化。
2017-2019年，嘉亨家化塑料包装容器的销售收入在主营业务收入中的占比分别为69.55%、63.40%及58.27% ，收入占比不断下滑，与此同时，化妆品收入占比则从18.43%提升至30% ，家庭护理产品收入占比从12.03%提升至21.04% 。
值得关注的是，三大业务毛利率变化趋势和收入占比变化趋势恰好相反。 2017-2019年，塑料包装容器毛利率分别为25.48%、28.68%及32.09%；化妆品毛利率分别为27.69%、22.35%及27.06%；家庭护理产品毛利率17.3%、14.27%及12.42% 。
可以看出，收入占比一路下滑的塑料包装容器，毛利率在节节上升；而业务占比快速提升的化妆品业务，毛利率起伏波动；同样业务占比有所攀升的家庭护理产品，毛利率更是一路下滑。与此同时，嘉亨家化的期间费用率则从2017年20.6%降到2019年的18.76% 。
客户集中度显著高于同行，尤其依赖前三大客户
2017-2019年及2020年上半年，嘉亨家化前五名客户的销售金额分别为4.44亿元、5.56亿元、5.58亿元及2.87亿元，在营业收入中的占比分别为83.38%、77.44%、70.97%及73.28% 。而且，报告期内，前三大客户一直未变，依次分别为强生、壳牌和上海家化，这三大客户销售收入在营业收入中的占比分别为73.9%、61.59%、60.67%和60.18% 。尽管报告期内前五大客户收入占比有所下滑，但嘉亨家化对于前五大客户的依赖程度，尤其是对前三大客户的依赖程度，可见一斑。

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对此，两轮问询先后要求嘉亨家化结合同行业可比上市公司情况，补充披露客户集中度是否符合行业特性，是否对主要客户存在重大依赖；补充披露客户集中度高于同行业可比上市公司的原因，并进一步揭示客户集中度较高可能带来的风险。
嘉亨家化在回复中披露了同业可比上市公司前五大客户的销售占比情况，如下表所示：

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嘉亨家化创业板IPO获批注册：业绩增速明显放缓 研发费用率不及同行

嘉亨家化创业板IPO获批注册：业绩增速明显放缓研发费用率不及同行