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【上海证券报|大盘缩量反弹 低估值板块热度骤增】近几个交易日 ， 沪指在3500点关口止跌企稳 ， 多空双方多次围绕这一整数点位展开争夺 。 昨日开盘后不久 ， 沪指一度跌破3500点 ， 但此后做多资金迅速进场 ， 带动指数单边上行 。
截至昨日收盘 ， 上证指数报3576.90点 ， 涨1.95%；深证成指报14932.38点 ， 涨1.23%；创业板指报2997.75点 ， 涨1.04% 。 大盘反弹的同时 ， 成交量能略有缩减 ， 昨日沪深两市合计成交8631.85亿元 ， 较前一天缩量逾500亿元 。
市场资金昨日呈鲜明的“弃高就低”态势 ， 低估值品种表现明显强于高估值品种 。
统计显示 ， 剔除盈利为负的公司 ， 滚动市盈率（PE ， TTM）小于10倍的股票昨日平均涨幅达2.00%；滚动市盈率介于10倍到20倍的股票平均涨幅为1.32%；滚动市盈率大于20倍的股票平均涨幅1.21% 。
以申万行业划分 ， 钢铁行业昨日整体大涨7.60% ， 涨幅遥遥领先 。 包钢股份、鞍钢股份等多股收获涨停 ， 行业龙头宝钢股份大涨9.39% ， 市值逼近2000亿元 。
钢铁股是A股低估值品种的典型代表 。 即使在昨日大涨之后 ， 申万钢铁行业整体滚动市盈率仍只有15.8倍 ， 排在28个一级行业的倒数第5位 。
目前A股估值最低的品种——银行板块昨日同样大幅走强 ， 申万银行行业整体上涨4.65% 。 南京银行、宁波银行收获涨停 ， 建设银行、招商银行涨幅均超6% 。 此外 ， 煤炭、养殖、保险等低估值品种昨日均涨势突出 。
同时 ， 高估值品种昨日表现低迷 。 电气设备行业逆势下跌0.56% ， 在一级行业中垫底 。 光伏龙头通威股份盘中曾触及跌停 ， 收盘下跌7.98% 。 经历了去年下半年到今年年初光伏板块的一轮“生拔估值”行情 ， 电气设备行业最新滚动市盈率已升至44.82倍 ， 其中通威股份、隆基股份等龙头公司估值均在50倍上下 。
自2019年初股指触底反弹以来 ， 部分“优质赛道”估值连续拔高造成A股估值分化持续加剧 。 立足当下 ， 机构普遍预计市场风格均衡化将成为未来一段时间的主线 。 在A股维持上行趋势的前提下 ， 新一轮估值回归将带来潜在的结构性机会 。
国信证券策略首席燕翔认为 ， 当前A股估值分化的归宿最有可能是“相对估值”的均值回归 ， 主要是以基金重仓股为代表的部分高估值品种可能出现估值收敛 。
燕翔表示 ， 一方面 ， 以基金重仓的前100只股票为例 ， 其目前市盈率中位数已接近2015年的高点水平 。 然而 ， 市场整体估值水平从2015年以来是持续下降的 ， 这就导致了这部分基金重仓股的“相对估值”水平目前明显高于2015年高点时的位置 。 参考美股“漂亮50”的过往走势 ， 未来这部分高估值股票的“相对估值”可能出现均值回归 。
另一方面 ， 需要特别注意的是 ， 目前A股市场整体估值水平实际上并不高 ， 全部A股市盈率的中位数还没有达到2000年以来的均值 。 目前整体经济周期依然处于向上复苏阶段 ， 行情发展或将延续向上趋势 ， 这意味着市场还会有很多结构性机会产生 。
从北向资金流向看 ， 外资今年以来已出现较为明显的“弃高就低”态势 。
国盛证券策略团队测算 ， 今年2月份北向资金净买入额靠前的行业包括电气设备、有色金属、农林牧渔、机械设备等 。 除电气设备外 ， 其余行业均为估值较低的品种 。 而2月北向资金净卖出额靠前的都是相对高估值的行业 ， 包括食品饮料、电子、军工等 。
昨日 ， 北向资金全天净买入90.1亿元 ， 为今年以来第3次单日净买入超90亿元 。 港交所公布的十大成交活跃股榜单显示 ， 中国平安、招商银行、平安银行等3只金融股分别获净买入10.42亿元、5.97亿元和3.62亿元 ， 而白酒龙头贵州茅台则遭北向资金净卖出2.82亿元 。
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责任编辑：彭佳兵

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标题：上海证券报|大盘缩量反弹 低估值板块热度骤增