转产口罩助抗疫，高端拉拉裤龙头豪悦护理去年狂赚6个亿！杭州豪悦护理用品股份有限公

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杭州豪悦护理用品股份有限公司（以下简称“豪悦护理”）今天（3月4日）晚间披露2020年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入25.90亿元，同比增长32.64% ，归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比增长90.91% 。
截至报告期末，豪悦护理总资产达33.88亿元，较期初增长170.19% ，归属于上市公司股东的所有者权益为27.89亿元，较期初增长336.82% 。

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对于报告期内业绩变动的原因，豪悦护理解释称，报告期内，公司利用自身优势组织生产口罩等抗疫产品，以缓解抗疫用品供应紧张的情况，此外，公司还深化与全球著名跨国公司以及国内知名护理用品企业和母婴品牌商大客户的合作，双方的业务规模和利润水平进一步提高。
公开资料显示，豪悦护理是中国个护卫生用品行业ODM龙头企业，自成立以来专注于妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售业务，主要产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。凭借强大的自主研发能力和技术积累，公司已与多家全球500强企业及国内知名品牌商建立高端产品研发及ODM业务合作。此外，公司在生产经营过程中逐步打造自有品牌，凭借稳定可靠的产品质量收获了较高的市场知名度和美誉度。
在婴儿卫生用品领域，豪悦护理拥有“希望宝宝”、“天生明星”、“Mamamia”、“SunnyBaby”、“NANAKIA”等自有品牌。同时公司是凯儿得乐、BEABA、BabyCare、Eleser、蜜芽、自然花蕾、亲宝宝、韩国JW等国内外知名母婴品牌商ODM企业。
在女性卫生用品领域，豪悦护理与尤妮佳、金佰利、花王等国内外知名品牌商建立了长期的生产供应关系。在成人失禁领域，公司针对不同客户需求，推出了“康福瑞”、“汇泉”、“好年”、“白+字”等自有品牌。
分经营模式来看， ODM为主线，兼顾自有品牌打造，首先，在代工方面，豪悦护理根据市场需求或客户委托进行产品的设计研发，并根据客户订单组织生产，自产为主，外协为辅。公司受益于研发实力深厚带来产品力较强、快速响应能领先带来优质客户，自2017至2019年ODM业务快速放量，近三年收入CAGR为69% ，占比由82.0%上升至91.6%；其次，在自有品牌方面，公司借助多年技术积累和成本优势，拥抱新零售渠道打造自有品牌，目前在婴儿、女性护理和成人护理领域形成三大自有品牌矩阵， 2019年营收同比稳健增长11% ，线上收入占比78.8% 。
分品类来看，围绕个护卫生用品，布局婴儿、女性、成人三大赛道。 2019年豪悦护理的婴儿卫生用品、女性卫生用品、成人失禁用品三大产品营收占比分别为70%/15%/12% ，其中婴儿卫生用品放量较快，收入占比自2017年起逐年提升。
财报显示， 2017-2020年上半年，豪悦护理的营业收入为7.61亿元、14.50亿元、19.53亿元、13.86亿元，同比分别增长64%、90%、35%、65%；归属于母公司的净利润为0.67亿元、1.85亿元、3.15亿元、3.76亿元，同比分别增长202%、176%、70%、190%；毛利率和净利率分别从2017年的26.9%、8.8%上升2019年的30.4%、16.1% ，盈利能力持续提升。
中金公司分析师樊俊豪表示，自2010至2019年，婴儿纸尿裤线上渠道占比从4.8%迅速上升至44%；品类升级与渠道变迁同步展开，高端品类婴儿拉拉裤渗透率逐年提升。新零售品牌商率先通过卡位拉拉裤、经期裤等细分赛道及差异化产品，实现较快放量，已形成一定的品牌先发优势。而随着下游新零售品牌公司涌现，豪悦护理凭借在中高端品类的技术优势将受益于新客户拓展和老客户放量，通过与各大新零售品牌商不断深化研发合作，共同推出高品质、性价比的产品，有望与新零售品牌商共享成长。
与此同时，凭借在复合芯体的专利优势，豪悦护理的新型产品婴儿拉拉裤、经期裤和成人纸尿裤需求持续增长，产销率及产能利用率高位运行。公司紧抓发展机遇，拓展高端优势品类产能，并通过产线智能化升级改造降本增效，募投项目达产后，公司预计新增婴儿纸尿裤12.6亿片/年，新增经期裤3.25亿片/年，新增成人纸尿裤2.15亿片/年，分别约是现有产能的0.8/1.4/2.7倍。樊俊豪预计，年产6亿片吸收性卫生用品产能已陆续投产，后续伴随产能爬坡及12亿片产能逐步落地，豪悦护理将突破原有产能瓶颈，把握下游订单增长红利，抢占市场份额。