股价暴跌，被传名师资质造假，跟谁学还值得信赖吗？( 二 ) 自上市以来

跟谁学是否真的造假，市场无从得知，但去年三季度，跟谁学由盈转亏，单季度亏损甚至超过9亿，这家公司可能确实存在一些让外界不得而知的真相。根据2020年第三季度报告，截至2020年9月30日，跟谁学收入同比增长252.9% ，达19.658亿元。净亏损为人民币9.325亿元，相比去年同期净利润190万元大幅转亏，远远超过了该公司过去公布的所有累计利润收入。
跟谁学被资本市场抛弃
过去一年多，受新冠疫情的影响，国内学校纷纷延迟开学，教学方式也从传统的线下教育转移到线上，由此催生了大批在线教育机构的诞生，也促进了我国在线教育产业的迅速增长。但跟随学的股价并没有跟随行业一起增长。
自去年8月，跟谁学股价创下149美元的历史新高之后，这家公司的股价就一直起起伏伏，截止成稿前的84美元，高位回撤了接近40% 。跟谁学已遭到资本市场抛弃，从近两个财年的季度营收数据可以发现，其营收增速明显放缓，已从刚上市时最高峰的473.8% ，下降到不足300% 。
最新公布的四季度财报中，跟谁学的营收为22亿元，表现仍然不错，营收增速进一步下跌至136.5% ，利润则由去年同期的1.745亿元盈利变成6.27亿元的净亏损，其中直接源于在于营业费用从去年同期的5.714亿元人民币增长至22.908亿元人民币。
营收增速大幅放缓的同时，利润却大幅减少，这很大程度上告诉资本市场在线教育赛道竞争的异常激烈。跟谁学的困境主要还是在于其商业模式的问题。在跟谁学的官网页面上， “名师授课”和“双师辅导”一直是这家在线教育机构主打的卖点，但这同时也是饱受外界质疑的地方。这种所谓的双老师制和大班制业务模型，几乎不需要科学支持，也能应用到现实世界中，竞争对手也可以短时间内快速复制。
也就是说，在这样的市场竞争环境下，除非公司拥有独特的技术，发明专利或市场垄断地位，并且为后来者建立了足够的门槛，否则其业务模式就不能被视为竞争优势。这也是为何跟谁学2019年上市以来，其投资潜力一直不被国外资本所看好的主要原因之一。
【股价暴跌，被传名师资质造假，跟谁学还值得信赖吗？】除了竞争优势不足，作为市场的后来者，既没有足以垄断行业的规模，也没有独特的品牌优势，跟谁学又是如何在同赛道玩家普遍亏损的情况下，实现大规模盈利的？其背后的盈利秘诀，也是备受做空机构和海外投资者质疑的一点。
现在跟谁学值不值得投资者信赖，我们无法评判，但前有做空机构阻拦，后有竞争对手追赶，并且还将应对来自监管机构和市场的双重大考，投资跟谁学或许仍然需要谨慎。