傻大方摘要：【基于|基于事件研究法的并购绩效研究( 二 )|事件|研究|并购|绩效】2、预期收益率（E（Rj） ， 非正常收益率（AR）和累计超额收益率（CAR）：根据上述计算 ， 得出回归公式Rjt=-0.003681+0.8607Rmt 。 将事件期的市场收益带入方...

2、预期收益率（E（Rj） ， 非正常收益率（AR）和累计超额收益率（CAR）：根据上述计算 ， 得出回归公式Rjt=-0.003681+0.8607Rmt 。
将事件期的市场收益带入方程 ， 可得事件期的每日预期收益率 。
实际收 。

7、益率减去根据回归公式计算的预期收益率 ， 则得每日非正常收益率 。
根据非正常收益率可计算出超额累计收益率 。
由非正常收益率分析可得 ， 并购消息发出后 ， 首先呈现短暂2天负向非正常收益率 ，两天后转为正向非正常收益率并持续10天 ， 其后非正常收益率转为负向发展 。
由累计超额收益率可得 ， 在5月7日消息发放以后 ， 累计超额收益率在未来12天处于总体向上的发展方向 ， 然后在21号调转方向呈负向发展 。
三、结论与缺陷 根据分析可得 ， 并购消息在短期内（10天）对股价确实有利好影响 ， 但利好影响可能存在滞后性 ， 案例中利好消息反应存在2天滞后 。
就长期来说（10天以上） ， 并购不能为企业带来正向绩效 。
并且 ， 利好影响最高只达6%左右 ，。

【基于|基于事件研究法的并购绩效研究】8、对并购公司来说 ， 其利好有效性实际无显著提高 。
由此可见 ， 并购活动的消息在短期可带来滞后的利好影响 ， 但就长期而言 ， 无太大有效性 。
对并购绩效的研究 ， 事件研究法是有效途径 ， 在其他经济金融管理中 ， 也将是很有价值的研究方法 。
当然本文涉及的事件研究法仍然存在不足 ， 包括数据精准性-数据选取时 ， 由于市场数据难以深达纳斯达克细分市场指数 ， 所以采用综合指数 ， 可能造成一定误差；模型选取-由于市场模型是事件研究法的常用模型 ， 该案例研究只涉及市场模型 ， 而没有形成结合因素模型 ， 常量-均值-收益等模型的综合研究 ， 研究具有一定局限性 。
参考文献： 1边小东：并购绩效常用研究方法-事件研究法 ， 财会通讯2009年第六期 2张旋 ， 樊元：基于事件研究法看证券价格反映-三聚氰胺事件实证研究 ， 时代金融2009/05 总第392期 3沈海平：基于事件研究法的A股市场股权激励效应实证研究 ， 金融发展研究2011第二期第 5 页 共 5 页 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0821/0023864728.html

标题：基于|基于事件研究法的并购绩效研究( 二 )