招股书|花椒、六间房，迟到的IPO( 二 ) 平台|直播|营运|年收入|花房

收入模式过于集中可能有两个原因：第一，在战略层面，花椒和六间房过去更加侧重于用户打赏变现的深耕，没有去重视其他变现渠道；第二，就广告变现场景来看，以才艺为主的娱乐直播，可挖掘的需求和落地点，没有游戏直播那么可观。
当然，持续做强一种变现模式也未尝不可，花房的收入趋势证明了单靠直播的收入驱动的可行性，但是长期来看，单一的收入模式存在更高的风险，一旦直播用户规模增长、营运没跟上，很可能会对整体收入产生较大的阻力。
事实上对于变现渠道拓展，花房在招股书中明确表示了未来会积极应对，去年底收购国外社交平台也是为了寻求新变现渠道。而且过去几年花房已经在直播的细分领域进行了变现拓展并取得了一些成绩，比如语音直播收入在2021年前8个月的收入占比为22.1% ，为花房贡献了不少的增长。
不过目前为止，这些措施对于变现渠道的增值效应，还没有充分体现出来，而且上市之后必然更需要关注增速，所以对于变现方面的短板，花房的重视度要充分提上来。
渴望生态
招股书中提到，花房的愿景是打造全球具有顶级影响力的在线社交娱乐生态。从整合花椒、六间房，到发布更多社交类产品，再到收购海外社交产品，花房的战略主线已经很明确，就是要扩张边界，不想单纯地做一个直播平台。
花房显然要想更快地接近这个愿景。第一，花房是以资本收购，而非自己下场做的方式，去进军海外市场。收购的好处是不需要从头开始做，有了一定的用户和品牌基础。
第二，被收购的海外业务包含众多社交产品，其中部分产品有过比较强劲的增长表现。招股书提到， 2020H2 ，视频社交产品Monkey在App Store的美国自由社交网络应用程序排行榜中位居前五；截止2021年8月31日， HOLLA和Monkey的注册用户共有8530万。
但现实也比较骨感，海外业务目前能够为花房贡献的收入非常低。根据招股书，截止2021年前8个月社交业务的收入是0.72亿，占比2.4% 。
另外，社交产品和直播产品在变现逻辑、运营方式等方面存在明显的差异，这或许是花房不选择自己从0开始起步的一个重要原因，但是海外业务并入集团的一个好处是，鉴于更高的业务毛利率，未来随着收入贡献占比提高，也会提振整体的毛利率表现，改善集团盈利。
不论如何，资本工具的确可以帮助花房快速打开市场，满足花房对全球社交娱乐平台的幻想，但是整体生态的协同性、未来增长的一致性以及差异赛道的战略排布，都会受到比较大的考验。
野心支点
要成为下一个TikTok没有错，但问题是能否有支点来支撑这样的野心。从这份招股书看，花房集团显然还没有一个足够的支点。以直播为核心的收入模式、没有表现出绝对领先的用户规模、海外业务待突围，都血淋淋地证实了这一点。
即使是背靠奇虎三六零和宋城演艺两大股东，也很难打开大众对于花房的未来想象空间。
整个大背景对花房也不友好。一方面，直播难做，这可能威胁到花房的根基业务；另一方面，泛娱乐处处是对手，处处是肉搏，靠前点的玩家背后几乎都有巨头撑腰。
从斗鱼、虎牙、欢聚时代、快手、陌陌、B站近一年的股价走势表现来看，资本市场现在对泛娱乐赛道很不感冒，所以花房现在IPO可能不是一个好的选择。
但是靠融资加速冲上去，说不定也会帮花房打开一个全新的局面，离自己的愿景更进一步。