赞助综艺方面，先后赞助刘德华、张学友、陈奕迅、谭咏麟、许巍、李宗盛等明星的全国巡回演唱会和音乐节；赞助澳大利亚网球公开赛、男篮世界杯和中国女排等体育赛事；冠名热门综艺节目《我们恋爱吧》《中国好声音》 。
这些营销一方面确实提升了慕思的品牌知名度，但另一方面也给慕思带来了沉重的财务负担 。
2019年至2021年，慕思股份的销售费用分别为1
2.1亿元、1
1.05亿元和1
5.96亿元，销售费用率分别高达3
1.32%、2
4.82%和2
4.63%；其中，广告费支出占大头 。报告期内，慕思股份的广告费用分别为
4.45亿元、
3.96亿元和
4.8亿元 。
而对比之下，同期慕思的研发费用分别为0.74亿元、0.9亿元、
1.5亿元，三年的研发费用还不及一年的广告费 。
不过，羊毛出在羊身上，慕思疯狂砸钱营销的同时，产品售价也远高于其它同行 。慕思的主要产品包括床垫、床架、床品和其他产品，其中床垫为公司核心产品，也是其毛利率最高的产品 。
2019-2021年，慕思床垫的单位成本分别为939.11元、85
5.37元、87
3.43元，对应的平均单价分别为2419.93元、210
2.6元、204
1.97元，毛利率分别高达6
1.19%、59.32%、5
7.23% 。
值得注意的是，慕思是以经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存，而在直营和电商渠道下，慕思产品直接销售给终端消费者，一般价格相对较高，毛利率也更高 。
2019-2021年，慕思直营渠道毛利率分别为7
8.32%、7
5.89%和7
3.85%；电商渠道毛利率分别为69.02%、6
1.58%和5
8.92% 。
以京东平台为例，新浪科技在慕思官方旗舰店上看到了一款“慕思（de RUCCI）乳胶床垫双人微感小口径迷你独立弹簧床垫
1.8m
1.5米星级体验版 卡诺亚 1800*2000*180”的产品，售价高达40299元；另外还有多款床垫产品售价在万元以上 。
整体来看，慕思的综合毛利率要比同行业的喜临门、梦百合、顾家家居、趣睡科技等高出不少 。慕思给出的解释是，公司以经营自主品牌为主，享受较高的品牌溢价 。
02 业绩变脸，股价破发
在此前的招股书中，慕思对今年上半年的业绩给出了预期 。2022年1-6 月，公司营业收入预计为29.5亿元至 3
1.5亿元，较上年同期增长
5.02%至1
2.14%；归属于母公司股东的净利润预计为
3.1亿元至
3.5亿元，较上年同期变动-
5.03%至
7.23% 。
不过，近日刚刚发布的半年报，业绩却变了脸 。
财报显示，慕思2022年上半年实现营业收入约2
7.52亿元，同比减少
2.03%；归属于上市公司股东的净利润约
3.07亿元，同比减少
5.95% 。营收和净利这两大财务指标均不及此前预期 。
慕思给出的原因是，2022年上半年各种不确定性交织在一起，新冠疫情在国内依然持续反复，公司经历了比上年疫情期间更为复杂的运营环境 。其中3-5月期间发生在深圳、东莞、上海的严重疫情，一定程度上影响了公司华南华东两基地正常运营及华东华南两区域市场的线下销售 。
实际上，除了疫情之外，越来越多的消费者和投资者正在对慕思此前的夸大宣传甚至是虚假宣传提出质疑 。
今年7月，有投资者在互动平台上提问：请问贵公司的德国进口3D材料是进口的吗？是否虚假宣传？慕思董秘则回应称，公司自2007年从德国Muller（米勒）公司引入3D材料生产床垫，为满足不同客户的需求，目前公司3D材料有国产也有进口，公司不存在虚假宣传 。
值得注意的是，慕思在平时的宣传中只强调进口，并未提及国产 。比如在官网上，慕思就强调，其产品整合德国米勒公司3D材质、日本爱信精机太空树脂球与意大利Technogel? THIN凝胶等多种全球高端前沿材质资源 。
新浪科技在招股书中发现，慕思披露的3D棉主要供应商包括穆勒纺织品（天津）有限公司、福建福联精编有限公司、东莞市汇信纺织品有限公司，其中东莞市汇信纺织品有限公司注册资本仅200万元，参保人数为1，看来慕思所谓的高大上的3D材质技术已被我国小微企业掌控 。
营销争议以及业绩变脸之下，慕思股价近期也变现不佳 。
6月23日，慕思股份在深交所主板上市的发行价格为3
8.93元/股，上市首日收盘价报5
6.06元/股，较发行价大涨44%，但后来便一路下行 。截止8月24日收盘，慕思股价报3
8.36元，已经跌破发行价 。
【床垫「刺客」慕思：成本900元售价数万】