2月8日|小米做高端，没想象中简单( 二 ) 2月8日

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手机依旧是小米的基本盘。 2021年，智能手机为小米贡献了2088.7亿元营收，占比63.6% ，较上一年提高了近两个点，同比增幅为37.2% ，为三大项业务之最。 IoT与生活消费产品、互联网服务分别创造了849.8亿元和282亿元营收，占比分别为26%和8.6% ，与上一年相比均有下滑。
在智能手机业务以外，小米规模第二大的业务AIoT长期不温不火。 IoT的市场看似有整合做大的机会，但迟迟未能上量，小米IoT领域的营收占比近五年来一直在25%左右， 2021年该业务营收增速仅为26% ，低于手机业务的37% 。
从小米的用户数据变迁可以窥得IoT市场的现状：从2018年到2021年，小米AIoT设备的连接数（不含手机、平板与PC）从1.51亿台增长为4.34亿台，增速却由193.2%逐年放缓至33.6%；拥有五件以上连接设备的用户数（深度用户）从230万增长到880万，但增速同样从109.5%减缓到40.4%——这意味着IoT市场已经挥别了它高速发展的第一个窗口期，何时是下一个窗口期，人们还在等待。
从万物互联的角度，汽车也是IoT时代的终端之一。 2021年3月，小米宣布造车，并要在未来十年投入100亿美元，这被视作是小米未来最重要的第二增长曲线。财报显示，截至3月22日，小米汽车团队规模已超过千人，小米称将在自动驾驶、智能座舱等领域研发拓展，并预计汽车将在2024年上半年正式量产。
“人们对雷军造车还是有期待的， ”一位有近20年汽车投资经验的投资人对《财经十一人》评价， “一方面是因为小米在粉丝经济上做到了极致，另一方面雷军毕竟在软硬件上都做得不错，为人也很靠谱。 ”
不过，他同时指出， “在华为缺位的情况下，小米连手机都没有做出预期中的‘好’ ，做汽车就更难了，毕竟汽车要比手机复杂得多。 ”

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小米的第三大业务板块是互联网服务。它是在小米手机与IoT等硬件产品的基础上的衍生收入，主要包括广告、游戏分成等。 2021年这项业务的营收为282亿元，占比8.6% ，同比增速18.7% ，后两项指标较此前三年也有明显下滑。
游戏业务在2021年为小米的互联网服务贡献了40亿元收入，却出现了5.7%的下滑。小米集团副总裁、CFO林世伟在财报会上解释，这是由于游戏市场不振的影响，四季度没有发布新的游戏。公开资料显示，上一次游戏审批名单公布于2021年7月。
更重要的是，从互联网服务的基石——MIUI月活人数增长上看，近三年来保持着28%左右的增速，但这一稳健性的增速也很难为资本市场所青睐。截至2021年底， MIUI的月活人数在全球突破5亿人，在中国大陆约有1.3亿人。
种种因素叠加导致了小米在资本市场上略显尴尬的局面。财报发布后，小米宣布将回购100亿港元的股份。此前一年小米频频出售， 2021年累计回购约3.43亿股，耗资超85亿港元。回购股份常被视为上市公司振奋市场信心、提升股价之举。
性价比手机、“手机xAloT”、互联网公司的定位都已是昨日的故事，小米需要能够说服投资者的新故事。
竞争焦点回到高端
从2020年小米10系列起，被雷军称为“生死之战”的高端战略在小米内部的定位就越来越重，到了今年，它更是被摆上了核心发展战略的位置。
一位小米中层人士对《财经十一人》说，生死之战，就是没有退路了。
虽然在高端战略的带动下，小米手机的平均售价已从2019年的980元逐年上涨至2021年的1097.5元，但这也可以看出，小米的舒适区依然在千元档位。
从盈利能力上看，小米2021年净利率为6.7% ，毛利率为17.7% ，分别较上一年的5.3%和14.9%都有所提高。但相较之下，苹果凭借着在高端的优势，近四个季度的净利率在26%左右，毛利率在42%以上，是小米的2-4倍。
在一个接近饱和的智能手机市场里，销量很难再获得突破性的猛增。小米要想追求长足的利润增长空间，只能提高平均售价及毛利率。
在高端市场，苹果是目前国产手机厂商唯一的坐标系。 “苹果在中国市场是降维打击。 ”荣耀CEO赵明日前在接受《财经十一人》采访时说， “iPhone13发布后，中国高端手机市场从‘两极’（华为和苹果）变成‘一极’（苹果），迫切需要国产高端旗舰机崛起。