3月22日港股盘后|营收、利润双增长，雷军宣布这一计划！小米未来靠什么？( 二 ) 3月22日港股盘后

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在逐渐丧失增长动能的智能手机市场，小米想达到降本增收的效果，唯有一条路——雷军心心念念的高端手机市场。
这不禁让人想问一句：距离小米喊出全面进军高端市场，雷军在社交媒体上放话“对标苹果”已经过去一段时间，小米的高端之路走顺了吗？
小米的高端之路走顺了吗？
小米之所以要死磕高端市场，其实很容易理解。
一方面，是高端市场尚存增长空间，尤其是在5G、折叠屏带动的换机潮流之下，中高端旗舰机型的溢价空间被进一步释放。
折叠屏手机，可以说是高端市场仅剩的一片“小蓝海” 。以国内市场为例，根据DSCC统计的数据， 2021年三季度中国折叠屏手机出货量环比增长215% ，同比暴涨480% ，预计到2022年将突破1750万部。
从目前已经发布的主流折叠屏手机价格来看，价格最高的是华为MateX2 ，售价进入了17000-18000元区间。覆盖中高端、多价格区间的三星GalaxyZ系列，最低一款进行售价也在7000元以上，比小米当前所有主力产品都要高出不少。
至于5G手机，虽然售价不像折叠屏手机那样全部瞄准高端市场，但增长前景同样值得期待。
前瞻产业研究院统计的数据显示， 2022年全球5G手机销量预计为13.97亿台，达到近年的巅峰，此后可能会有所下滑。而从增长情况来看， 2021-2023年期间5G手机出货量将保持5%左右的年均复合增长率。

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（图片来自前瞻产业研究院）
另一方面，高端市场的高毛利率和溢价空间，也是小米长期的追求。
数据显示，小米智能手机业务2021财年的毛利率为11.9% ，虽然较2020年的8.7%有所提升，但无论对比IoT、互联网服务等业务板块，还是和其他竞争对手横向对比，都没有优势。
IDC统计的数据显示，华为Mate系列高端机型成本占比在50%左右，最高的Mate40E为51% ，这已经是市面上主流高端旗舰机型的最高水平了。在华为Mate系列之外，三星GalaxyZFold3成本占比约为39.4% ， MiMixFlod为38.5% 。
将成本控制得最好的苹果， iPhone13ProMAX的成本不足37% ，毛利率则高达63.5% 。就算刨除宣发推广、研发、物流等其他销售成本，苹果的毛利率也能维持在40%以上。
看到这鲜明的对比，相信大家就不难理解雷军为什么要把苹果当作追赶目标了。

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回到我们前面提出的问题：小米的高端之路走得怎么样了？
在价值研究所看来，小米目前是有喜有忧，总体来说距离对标苹果的目标还有很长距离。
一方面，值得欣喜的是，从销售额、销量占比来看，小米高端手机业务过去一年已经取得了不少进步。
根据财报披露的信息，小米智能手机ASP从2020年四季度的1009.1元增加至2021年的1143.6元，主要就是得益于高端机型出货量和占比的上升。数据显示， 2021财年小米定价高于3000元人民币（或300欧元）高端智能手机全球出货量超过2400万台，占比为13% ，远高于2020年的1000万台和7% 。
但另一方面，缺乏核心技术、硬科技含量不足以及芯片、屏幕等核心部件受制于人，是小米当前最大的困扰。
在黑猫投诉平台上，小米11和小米12两款高端机型分别有12282条和6966条投诉，消费者主要把矛头对准手机的性能、性价比以及平台的售后服务。这一现象也足以说明，这两款被小米寄予厚望的高端市场问路石，效果并不令人满意。

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（图片来自子图网）
不过，从各项业务的收入变化曲线中，价值研究所认为大家还要留意一个关键信息：智能手机业务虽然仍撑起小米的半边天，但营收占比其实已经逐步降低。
环比来看，智能手机业务收入前三个季度占比分别为67%、67.3%和61.3%；同比的话， 2020年四季度为54.2% ，都要高于第四季度。
换句话说，小米的IoT等新业务正在起量，现在需要的是一个完整的长期战略加以引导，且尽快整合相关资源，让这两项新兴业务更好地控制成本、协同发展。
智能汽车+AIoT ，小米需要打好增长组合拳
就现阶段而言，汽车和AIoT业务对小米来说是未来的增长希望，也是沉重的负担——因为这两项业务都需要持续、大幅烧钱，以及面对越来越大竞争压力。