4G基站=BBU（负责信号调制）+RRU（负责射频处理）+天线5G基站=BBU+AAU=CU（非实时）+DU（实时）+AAU（包括天线）
其中 ， 原BBU的非实时部分被分割出来成为CU ， 用于处理非实时协议与服务；原BBU中剩余部分功能被定义为DU ， 负责处理物理层协议与实时服务；原BBU中的部分物理层功能与原RRU合并成为AAU 。 因此 ， 5G相应的承载网也分为三个部分 ， AAU和DU间构成前传环节 ， CU以上为回传环节 ， 另外新增加了CU和DU间的中传环节 。

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2020年5G建设加速 ， “新基建”的提出将5G基础建设推向高峰 。 根据Gartner预测 ， 2020年全球5G基础设施收入将从2019年的22亿美元增长89% ， 到2021年达到68亿美元 。 目前国内疫情缓和 ， 5G基建将加快建设 ， 3月24日 ， 工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》 ， 明确要求“进一步优化设备采购、查勘设计、工程建设等工作流程 ， 抢抓工期 ， 最大程度消除新冠肺炎疫情影响” 。
三大运营商资本开支结束5年下跌趋势 ， 2019年资本支出回暖 ， 行业景气回升 。 三大运营商2019年资本开支合计2999亿元 ， 同比去年增长5% ， 其中 ， 中国移动、中国联通、中国电信2019年分别投入资本开支1659亿元、564亿元、776亿元 。

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运营商5G资本开支翻倍增加 ， 占2020年全部资本开支比例超50% 。 目前三大运营商均已发布2019年度业绩报告 ， 三大运营商2020年资本开支计划合计达3348亿元 ， 同比去年增长12% ， 其中5G资本开支计划达1803亿元 ， 占总资本开支计划的54% ， 同比去年增长3.38倍 。
2、基站数量与单体价值提升 ， 天线投资规模扩大
5G时代天线投资规模相比4G时期将会有大幅提升 。 在5G基站天线特征方面 ， 5G天线通道数量会比4G有所提升 ， 4G时期多以4通道为主 ， 而5G时期将扩至64通道 。 5G宏基站中AAU设备适用于中频频段与毫米波频段 ， 在Sub-6G频段 ， AAU设备包括64T64R、32T32R、16T16R三种类型 ， 64T64RAAU设备有64收发通道 ， 多部署在密集城区等5G数据热点区域 ， 其余区域则使用32收发通道或16收发通道 。 在毫米波频段 ， 由于电磁信号传播特点AAU设备的通道数相对较少 ， 一般低于8通道 ， 需采用大规模天线陈列与波束赋形技术 ， 提高信号覆盖能力 。
5G基站数量相比4G有望增长 ， 预计为4G的1.2-1.3倍 。 根据工信部最新发布的《2019年通信业统计公报》显示 ， 截至2019年底 ， 4G基站数达到544万站 ， 占基站总数的64.7%；我国5G基站数超13万站 ， 预计2020年我国5G基站建设数量在70万站左右 。 此外 ， 5G基站天线需要满足高频高速大流量传输等特点 ， 工艺难度与天线材质提升 ， 天线单体价值提升 ， 4G基站天线成本约800-1000元/副 ， 5G基站天线成本预计为3000-4000元/副 。 5G基站数量与5G基站天线单体价值的提升 ， 将助推5G基站天线投资规模同向增长 。

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四、相关标的国内天线厂商除了在全球天线市场享有一定份额的立讯精密、信维通信、硕贝德以外 ， 还有电连技术、合力泰、瑞声科技等公司 。 立讯精密终端天线布局传统天线、LCP天线和LTCC工艺三个业务模块 ， LCP天线模组产品提供给北美客户 。 信维通信已具备LCP、MPI等柔性传输线产品的设计、制造能力 ， 正加快产能建设 ， 公司的LCP传输线产品也已用于高通5G基带芯片和5G毫米波天线模组之间的连接 。

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