【中国能源报】资产减值拖累业绩！，五大发电上市公司年报来了！煤价下行改善利润 ▲五大发电主要上市公司净利润情况▲五

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▲五大发电主要上市公司净利润情况

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▲五大发电主要上市公司营业收入情况
截至4月14日，五大发电央企主要上市公司华能国际、国电电力、大唐发电、华电国际、中国电力均完成2019年度业绩报告（以下简称“年报”）披露工作。综合年报看，在营收平稳增长的同时，煤炭价格下降明显提振了以煤电资产为主的各上市公司盈利水平，利润水平也得到修复。不过，在煤电行业大面积亏损的情况下，各公司旗下频现煤电资产破产、减值处置等情况，短时间内拖累了整体业绩。
（文丨本报采访人员卢彬）
煤价单边下行
盈利能力有所修复
年报显示，除大唐发电外，其余四家公司2019年归属股东净利润均获得两位数同比增幅，其中华能国际、国电电力、中国电力归属股东净利润分别同比上涨17.21%、19.05%和16.94% ，华电国际净利润更是在2018年处于领先的基础上，取得97.44%的增幅，实现34.07亿元。
相比利润水平的大幅提升，各公司在营收方面的增幅整体较小，除中国电力实现19.80%的增速外，其余四家同比涨幅均小于10% 。据了解，煤价持续走低带来的度电利润提升，是各公司利润改善的主要因素之一。
2019年全年，动力煤价格持续走低，至2019年10月底， CECI沿海指数5500大卡综合价首次低于“绿色区间”上限570元/吨。另据统计， 2019年全国电煤平均价格为494元/吨，较2018年同期下跌7.0% 。煤价下降的同时，华电国际2019年得益于新投产机组带来发电量水平提升，净利润获大幅增长。
从2016年下半年开始，煤炭企业受益于供给侧结构性改革，煤炭价格由低位迅速攀升，并持续高位运行。与此同时， 2015年前后新批新建的大量火电机组，陆续于近三年投产，煤电装机过剩进一步加剧。在煤价升高与煤电利用小时数降低共同影响下，煤电企业2016年至2018年经营状况快速恶化，至今全行业亏损面仍维持在50%左右。
在此情况下， 2019年煤炭价格持续单边下行，对煤电企业业绩改善尤为明显。多家研究机构认为，今年以来，煤炭价格在经历春节期间短暂反弹后继续走低，煤电企业盈利能力修复有望延续。
“破产”阴云未消
“扣非”业绩受影响
在归属股东净利润水平修复的同时，各公司扣除非经常性损益后的净利润水平波动十分剧烈，主要影响来自于各公司旗下资产的减值损失。
国电电力年报显示，其2019年“扣非”后录得亏损7.48亿元，是五家公司中唯一一家2019年“扣非”净利润为负的公司。 2019年，国电电力旗下宁夏太阳能、宣威公司因经营条件恶化、长期资不抵债影响，宣告破产清算，国电电力全年合计计提资产减值损失15.7亿元、信用减值损失28.6亿元，两项金额均超过预期，大幅拖累公司业绩。
国内某券商在研究报告中指出，国电电力在旗下几个重要子公司优质资产持续贡献利润的同时， “扣非”利润仍大幅受挫，推测该公司旗下部分落后产能仍存在严重亏损， “处僵治困”工作仍需继续推进。
业绩受资产减值影响的不止国电电力。华能国际旗下煤电产能由于拟关停、报废等原因，于2019年计提资产减值损失58.12亿元，其中固定资产减值损失40.72亿元。此外，大唐发电旗下两家子公司破产、一家子公司资产待处置，共发生资产减值损失15.15亿。
分析人士认为，上述五家上市公司作为所在集团优质发电资产的整合平台，已经受到行业“破产”“亏损”潮的波及。但从长远来看，淘汰落后产能、计提减值损失几乎是发电企业优化资产结构、提升整体竞争力必经的“阵痛” 。大唐发电于2017、2018年处置煤化工相关资产，短期业绩可谓遭受重创，但随着计提减值损失完成、业务聚焦发电主业后，业绩于近年获得明显改善。