窦维德国内头部企业5月出货量超预期，股价严重超跌后迎近2年首次涨价光伏板块受海外疫情影响明显

光伏板块受海外疫情影响明显， 3月底开始显著体现，产业链价格开始大幅下挫，相关A股上市公司也连续下跌跑输指数。但近期光伏基本面出现边际好转，电池片开始反弹，实际成交价格从0.75元/瓦上涨到0.80元/瓦左右，主要由于终端需求（国内）开始回暖。
后续在国内630抢装、国外需求边际恢复的背景下，光伏产业链整体基本面或逐步向上，招商电新游家训团队建议投资者关注板块投资机会。
需求端：并没有市场想象的那么悲观
在国内630抢装拉动下， Q2国内装机大概率环比高增达到8-10GW（一季度3.42GW），这一逻辑在电池片报价上调的消息上得到迅速验证。
【窦维德国内头部企业5月出货量超预期，股价严重超跌后迎近2年首次涨价】电池片作为光伏产业链中最敏感的环节，能够在如此短的时间内出现价格反弹苗头，说明：1）终端需求环比确有提升且已在向产业链上游传导；2）前期组件企业手上的电池片库存已得到消化。
后续组件价格下降有望进一步刺激需求， 2019年Q3和近期电池价格大跌，带动组件价格从2019Q3的2元/瓦下跌到目前的1.55-1.62元/瓦，组件价格又跌了20% 。
这一相当于2018年初的组件价格，国内和海外需求有望在疫情缓解之后逐步恢复并爆发，带来新一轮装机潮。
当前疫情在欧美等地已经进入后半段，部分国家和地区已经在逐步推动复工，海外需求不可能更差，大概率逐渐恢复。据产业调研了解，国内头部企业二季度出货环比都是增加，订单普遍已经签到3季度， 5月出货量和出口量很可能超预期。
供给端：落后产能持续退出
疫情加速了二三线产能的退出。年初以来，疫情先导致国内生产停顿，又导致了海外市场的萎缩，产业链的开工率普遍下调。
电池环节，基本停产30% ，导致光伏的主产业链和配套产业链的价格均出现大幅下跌。头部大厂凭借成本和渠道优势争夺存量订单争夺，竞争格局是在不断优化的。
股价端：超跌严重存在修复动力
前期光伏板块上市公司随产业链价格下跌出现大幅回撤，隆基股回撤35% ，通威回撤42%、爱旭回撤45%、晶澳回撤45%、日升回撤39% ，跌幅基本在40%左右，同期沪深300最大跌幅15% ，光伏板块超跌25% 。目前离前期高点仍有较大空间。
电池核心标的爱旭股份距前期高点空间51% ，组件大厂东方日升49%、硅料和电池双龙头通威股份32%、组件大厂晶澳科技30%、硅片龙头隆基股份10% 。
后续行业的催化剂包括：630抢装需求快速恢复、龙头企业出货量增加。
此外，招商电新看好弹性最大的应该是硅料（通威）和电池（爱旭），因为上游硅片（隆基）环节转向宽松，部分让渡利润。
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