国际金融报社券商投行分享盛宴，中概股或现回归潮近期网易、京东等中概股传出回归港股的

近期网易、京东等中概股传出回归港股的消息，同时A股也敞开怀抱欢迎红筹企业回归，芯片龙头中芯国际已接受科创板上市辅导。

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瑞幸咖啡财务造假事件不断发酵，在美国上市的中概股出现信任危机，其中30只股票近一个月跌幅超过10% 。
近日，美国最大在线券商之一盈透证券称，计划对持有中概股低市值股票的客户实施新的保证金规定。市场专家在接受《国际金融报》采访人员采访时表示，盈透证券提高保证金是防范风险、保护资者权益的应有之举，旨在减少投资者潜在的信用风险。这将不是第一家对中概股采取针对性行动的券商，可能会变成证券行业的集体行为。
某投行人士向《国际金融报》采访人员直言，瑞幸咖啡财务造假事件对中概股有很大影响。 “目前，我们服务的一家赴美IPO项目的估值打折扣了。 ”
近期网易、京东等中概股传出回归港股的消息，同时A股也敞开怀抱欢迎红筹企业回归，芯片龙头中芯国际已接受科创板上市辅导。分析人士指出，中概股回归可能会推动国内并购重组热潮，提振券商投行类业务，尤其利好储备大量壳资源的券商。
提高中概股保证金
盈透证券近日通知客户，通过压力测试发现，中小市值的中概股要缩水15亿美元，其中15亿美元市值以下的股票将跌到0 。如果初始保证金要增加，投资者的投资组合保证金将增至最初要求保证金的90%左右。盈透证券计划在5月12日之前完成提高保证金。数据显示，有近200只中概股可能受到影响。
东方财富Choice数据显示，截至5月7日， 211只美国中概股总市值在15亿美元以下。其中， 30只中概股近一个月跌幅超过10% 。
金恪投资集团董事总经理、注册国际投资分析师（CIIA）张海亮告诉《国际金融报》采访人员：“保证金要求是基于特定股票的波动和交易量变化，本身就处于一直变动的状态。盈透证券是根据新的压力测试规则调整保证金，考虑到中概股近期频繁出现爆雷事件，此举在于降低投资者潜在的信用风险。 ”
香港中文大学教授、亚洲（香港）金融风险智库首席经济学家秦逸飞在接受《国际金融报》采访人员采访时表示:“证券公司的市场化行为应得到理解及支持，在已知特定范畴局部风险非常明确，并且有可能集中爆发的市场环境下，这是防范风险保护投资者权益的应有之举。 ”
在秦逸飞看来，对于不是“带病上市”的中概股而言，没有本质上影响，但是会根据新出台的法案从严审计和监管。对于真正健康的公司赴美上市，无需过多担忧，但一定要正视市场客观变化趋势，有效应对并提高自身的风险应对能力。
承珞资本合伙人徐泯穗在接受《国际金融报》采访人员采访时表示，盈透证券提高中概股持仓客户保证金，显然是和近期瑞幸咖啡造假丑闻引起的中概股剧烈波动有关。作为券商自身风险控制，无可厚非。
回归A股还是港股？
信任危机将刺激中概股回归潮，选择回归A股还是港股，成为市场参与者关注的重点。
内地市场对于红筹企业的回归持欢迎态度。 4月30日，证监会下调红筹企业回归的门槛。已境外上市红筹企业的市值要求调整为符合下列标准之一：市值不低于2000亿元人民币；市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。
徐泯穗向采访人员表示，瑞幸咖啡造假丑闻对中概股整体形象无疑造成负面影响。长期来看，这将降低中概股的估值，影响公司后续融资和股东回报，从而刺激中概股选择回归港股或A股。
“A股的估值要显著高于港股，流动性也要好于港股，但A股IPO速度比港股要慢。从投资回报的角度出发，大多数能符合回A股的公司，只要不是退出压力太大，应该都会尽量考虑回A股。 ”徐泯穗补充道，但目前回归A股的门槛相对较高，而且对企业的核心技术能力有要求。港股在后续融资便利性、融资定价的灵活性上有很大优势。所以，回归港股还是A股，还是要综合考量。