金融见闻录|美元熊市？利用美元相关度看懂你该超配哪些类股近期以来

【金融见闻录|美元熊市？利用美元相关度看懂你该超配哪些类股】近期以来，市场多家华尔街投行纷纷示警
美元指数可能出现大幅暴跌，如高盛、德意志银行，甚至知名耶鲁大学研究学者、前摩根士丹利亚太区主席罗奇(StephenRoach) ，皆纷纷出言预告美元将迎来大幅贬值，甚至罗奇预计，美元兑其他主要货币将很快会贬值35% ，理由是美国赤字上升而储蓄不断下降。

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而在美元指数可能走跌的情境分析下，美股哪些类股又可望受惠？
据知名总体经济研究机构BCA研究数据显示，在美元指数走跌的情境下，美元贬值可望带动科技股、原物料类股、能源股跑赢大盘；而若美元走势不跌反涨，那么金融股、电信股、不动产投资信托(REITs)等，则可望跑赢大盘。美元若走空，美股会受惠吗？
据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据，近期美元指数的非商业性持仓净多单不仅出现数周削减，甚至更已在上周转作净空单，显示市场气氛正在大举看空美元指数。
市场在过去几周内一直在削减美元多单，也显示美联储(Fed)努力压低美元的努力，正在收到成效，尽管Fed主席鲍尔永远不会承认这一点，但Fed确实正在试图使美元贬值，并重新推高全球经济。
Fed压低美元的方法之一，即是向市场注入大量美元，而从历史上看，美元充足的基础流动性，通常能够对全球经济增长起到刺激作用，并进而对S&P企业获利成长形成催化剂的作用。

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深绿：S&P500EPS年增率浅绿：美元基础货币流动性美元走空，哪些类股具有上涨潜力？
随着美元指数迎来熊市的可能性正在增加，从S&P500GICS一级行业的十一大类股营收细项可以发现，科技类股由于海外营收占总营收比重高达58%、原物料类股海外营收占比高达56.8%、能源股占比达51.3% ，故成为了在美元可能走贬的情境下，潜在受益最显著的3大类股，而由于科技股股价已大幅走高，能源股正成为值得超配的重要类股之一。
反之，若美元指数不跌反涨，那么从海外营收占比的角度看， S&P500的金融股、电信股、公用事业类股、不动产投资信托(REITs)等则将是主要受益者，因为这些类股营收大多来自美国本土。

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S&P500十一大类股海外营收占总体营收之比重
1.能源股：
虽然S&P500里海外营收占比最高的科技股高达58% ，但是能源类股与美元是有着更强烈的「负相关度」，因为全球几乎所有的原油贸易，都是以美元来作清结算，故美元贬值能够支撑原油价格。
美元贬值不仅能够支撑油价，再考量到S&P500能源股的海外营收占比高达51.3% ，事实上也是一个不低的水平，故美元贬值也有望提振能源股的获利水准，这样的论证，可以从美元过去的熊市周期内， S&P500能源股跑赢大盘中位数达43%得到验证。

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深绿：美股能源股EPS年增率浅绿：美元指数
2.工业股：
尽管美股工业股的海外营收占比，仅约与S&P500大盘相当，但尽管如此，此一组成以制造业为主的类股，仍然与美元有着紧密的「负相关度」。
类似于原物料类股、能源股这种周期性类股，美元走跌主要将可望带动原物料大宗商品价格走高，而在白宫政府大举撒钱执行财政政策，以期拉升经济增长的前景下，美股生产资本财之工业类股，不仅可望受惠美元贬值带来的成本投入优势，也受惠白宫的基础建设支出增加。