中国金融信息中心|上海联交所周小全：对发展产权市场的几点认识和思考 CFIC导读◆近日

CFIC导读
◆近日，上海联合产权交易所党委书记、总裁周小全发表专题文章表示，产权市场创新日新月异，社会影响力不断扩大，在今后的蓬勃发展中，要从顶层设计和具体实践中把握好以下几点。
我国产权市场经过30多年的探索实践，现已成为促进各类资源要素有序流转的权益性、基础性资本市场，在市场经济建设中发挥着越来越重要的作用。近三年来产权市场以股权、物权、债权、企业融资、金融资产为主的13类业务累计成交金额约28万亿元，交易宗数每年以30%以上的速度增长。产权市场创新日新月异，社会影响力不断扩大，在今后的蓬勃发展中，要从顶层设计和具体实践中把握好以下几点。
一、产权市场要按资本市场的定位来谋划发展
我国的资本市场包含两个组成部分。一是标准化的资本市场，即证券市场；二是非标准化的资本市场，即产权市场。证券市场是资本市场的一个重要系列，含有股票市场、债券市场、期货市场等。证券市场是上市公司股权交易的平台，是上市公众股份公司的股票流通市场，公开面对社会上所有投资人，从事标准化产权的连续交易。目前，我国证券市场中的上市公司为3900余家，标准化资本市场容纳的公司，不到我国全部企业数量的万分之一。
产权市场是资本市场的另一个重要系列，是非标准化和非连续交易的资本市场。产权市场在服务国有资本布局结构调整、发展混合所有制经济、提高国有资产配置效率、推动国有经济高质量发展等方面发挥了重要作用。中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）明确将证券市场与产权市场并列于我国资本市场体系。产权市场的交易品种已基本覆盖了除上市公司流通股以外的其他大多数资本要素资源。从这个角度讲，产权市场是中国资本市场基础性的市场，将进一步承担国内资本市场体系的基础承重功能。目前，我国除上市的3900多家上市公司可以通过证券市场进行投融资外，其他约400万亿规模的非上市企业国有资产与金融机构国有资产、上百余种要素品类的产品将通过产权市场进行快速流动和高效配置。同时，我国众多处于成长发展阶段的中小企业每年有超过上万亿规模的融资需求，产权市场将成为服务这些企业的重要融资渠道。
二、产权市场要对标证券市场提升发展层级
产权市场已经形成了一套具有自身特色的制度体系，但相较于证券市场，整体制度体系建设还相对滞后。产权市场要主动对标证券市场，在市场定位、依法监管、业务拓展等方面不断创新，以弥补目前运行体系上的能级不足。可以借鉴科创板电子申报系统先进经验，实现产权市场受理、审核、归档的全流程无纸化，提高时效性和规范性。打造“平台+会员”的产权资本市场服务体系，有效提高国资国企改革过程中的资本、资源的市场化配置效率。在新型业务包括信贷资产交易、融资租赁资产交易、私募股权资产交易等领域，产权市场和有关金融要素市场扩大资源共享、优势互补，为各类金融资产设计从登记、交易到结算的全程式服务。同时，产权市场要尽快布局人工智能、大数据、区块链等金融科技新领域，加快实现以业务驱动为核心的数字化转型升级，加快推动“平台+金融+科技”的融合进程。鼓励证券市场、金融领域等和产权市场的互联互通，减少不同市场、不同领域间各自为政、封闭画圈、缺乏互通的问题。
三、产权市场要通过多元化发展形成规模效应
从目前产权市场自身发展来看，仍旧处于规模不经济的状态。仅仅局限于以国有产权交易为主的单一业务领域，产权市场将无法做强、做大。 2020年4月中共中央、国务院发布了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，进一步破除了阻碍要素自由流动的体制机制障碍。我国有近4000万家非上市企业股权的流转，包括资本、技术、土地、数据等上百余种要素品类的产品，亟待通过产权市场为其提供流转平台和渠道，其中非公产权交易业务目前正呈现迅速扩大之势，产权市场也亟待加强对非公市场主体的服务能力。对于当前产权市场来说，平台多元、深化共享，将各类分散的要素市场有机整合，构建统一的全要素产权市场体系，既有利于市场功能的发挥，也有利于政府统一的监管。