内阁全体辞职，安倍时代落幕！发视频作最后告别：执政近8年“非常遗憾”( 二 )
JOU Willy：“安倍经济学”由三支箭组成：货币宽松、财政刺激和结构性改革 。 在2012年 ， 尽管这并非是必然的 ， 但这种注重增长的一揽子方案是明智的 ， 并对选民展现出广泛的吸引力 。
在安倍二次当选（即2012年）后的最初几年里 ， 股市和就业市场看起来都前景很好 ， 但这种良好表现或许导致了自满情绪 ， 因此安倍经济学的第三支箭停滞了 ， 而这对长期增长而言恰是最重要的一支箭 。
NBD：“安倍经济学”对日本经济的影响会随着安倍首相的辞职而削弱吗？
JOU Willy：安倍经济学的第三支箭 ， 即“结构性改革”并未大力推行 ， 从这一点来讲 ， 即使在安倍任期 ， （安倍经济学的）一揽子方案也已经动摇了 。
日本央行正坚持量化宽松政策 ， 今年6月 ， 日本央行通过了近3000亿美元的额外支出 ， 作为政府第二次补充预算的一部分 。 因此 ， 安倍经济学的第一支和第二支箭似乎将继续下去 。 相比之下 ， 连安倍本人在第三支箭上都曾犹豫不决 ， 很难看出他的继任者会有更好的表现 。
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观点：关注后安倍时代的结构性改革
新浪财经“意见领袖”专栏作家沈建光认为 ， 从大萧条到“失落的二十年” ， 紧缩历史上给日本乃至全球经济造成了惨痛教训 。 在金融危机后全球化降档失速、经济弊病难以克服的背景下 ， 以安倍经济学为首的一系列措施有效避免日本经济进一步滑向深渊 。 也正因此 ， 安倍的政策遗产有望在日本长存 。
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他指出 ， 更进一步说 ， 日本经验在世界范围内具有启示意义 。 新冠疫情对全球经济造成严重冲击 ， 多国陷入大萧条以来甚至有史以来的最深衰退 。 安倍政府当初在高政府杠杆、低经济增速的压力下大胆启用刺激 ， 市场最初预期的政府债务危机也并未出现 ， 这给予了各国政府使用货币宽松与财政、抗击新冠疫情经济影响的勇气 。 而疫后全球进一步走向“日本化” ， 中长期增长趋势下行 ， 低增速、低通胀、老龄化不仅困扰日本 ， 也在侵袭欧盟乃至美国 ， 安倍经济学的成功和不足都值得借鉴和总结 。
当下日本货币和财政均面临制约 。 3月新冠疫情爆发后 ， 日本央行宣布加大量化宽松 ， 目前每年最高可购买12万亿日元ETF、20万亿日元商票、20万亿企业债以及无限量的国债 。 据其统计 ， 今年截至8月底 ， 日本央行购买政府债54.37万亿日元 ， 商票2.68万亿（13.4%）、企业债1.79万亿（9.0%）、ETF5.74万亿（47.8%）；共持有政府债535.7万亿、商票4.9万亿、企业债5.7万亿 ， ETF资产34.0万亿 ， 相当于日本GDP的99% 。 目前日本央行已经持有约一半日本政府债和80%以上的ETF资产 ， 考虑到继续量化宽松的边际效果减弱以及流动性陷阱已经出现 ， 实际操作中购买资产的幅度可能比较有限 。 事实上 ， 疫前日本央行已在“节省弹药” ， 购债规模仅相当于其指引（每年80万亿日元）的四分之一 。
财政方面 ， 疫中和疫后私人部门需求恢复较慢 ， 接下来较长时间政府财政支出仍将是托底经济的重要手段 ， 但消费税已对家庭储蓄产生巨大挤压 ， 日本政府或需考虑让手握大量现金的大企业承担更多税负 ， 例如调整企业固定资产折旧政策和对企业海外现金征税 。
因此 ， 后安倍时代安倍经济学的实施也将不同于以往 ， 重中之重将是已被呼吁多年的结构性改革 。 日本能否切实出台结构性改革政策 ， 对劳工市场进行深刻改革 ， 发挥“第三支箭”的效用 ， 最为重要 。 目前看来 ， 结构性改革恰是安倍任期内的最大短板 。
如何推进结构性改革？例如 ， 考虑到提高生育率政策需要很长时间才能奏效 ， 日本或需加大引进移民 ， 以公民权吸引外国人进入日本 ， 扩大劳动力资源和税基；“终身雇佣制”的遗毒需要破除 ， 从终身雇佣和灵活就业的二元制向同工同酬转变；企业和政府需要增加IT和数字化投资 ， 以提高运营效率；收入分配也亟需“二次改革” ， 将更多红利向居民而非大企业倾斜 。
沈建光认为
， 所有这些措施 ， 都需要一个铁腕、有魄力的首相推进 ， 难度不低 。
编辑|赵云 王嘉琦
校对|卢祥勇
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