每年四季度容易发生蓝筹类的估值切换 ， 除去经济预期极度悲观的年份 ， 与经济相关的板块 ， 在四季度取得超额收益的概率非常高 。
在当前格局下 ， 信用扩张的方向是很明确偏向于科创领域 ， 长期业绩趋势和风格趋势很难流转 。
招商证券：中期逻辑渐近拐点
中国经济保持上行 ， 工业品价格和企业利润趋于修复 。 货币——信用框架则处在“紧货币宽信用”阶段 ， 这都指向债熊 ， 股慢牛 。 但应关注PPI环比回落或社融见顶的信号 ， 这可能触发市场拐点 。 当然 ， 资本市场改革、居民财富结构优化、中国经济升级等中长期力量仍然存在 ， 但都需要短期因素来触发 。
展望A股四季度走势 ， 招商证券认为 ， 继续从流动性驱动转向盈利驱动 ， 关注当前盈利改善明显的高端装备制造、消费板块中的农业与医药 ， 以及PPI回升带来的周期行业盈利改善 。 采访人员张曌

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