券商|打造万亿航母级券商，两个“中信”合并的逻辑分析( 二 ) 中信证券|中信建投|市值

奚国华可是一名合并猛将，担任过多次大型国企合并案。 2015年的南北车合并，正是他作为先锋，参与两大集团的艰难合并，成立了中国中车集团，后出任中国中车集团总裁；这次任职中信集团之前，奚国华是原一汽集团总经理、党委副书记，曾作为主要操盘手，把一汽集团这个大国企梳理整合，让一汽解放整体上市。
这次中信集团换总经理，很有可能就是让他来主导中信证券和中信建投整个合并进程的重要担当。
三、优化券商行业竞争格局
目前国内券商林立，执牌券商就有134家， 45家上市券商，行业处于同质化严重、牌照过剩的状态。经营模式雷同以及专业能力的匮乏，大量中小券商集中于区域内通道类业务，这就造成了传统的经纪业务还在大兴价格战，佣金费率从最开始万分之五已经下调至万分之二左右了。而券商行业最重要的投资银行业务只占到证券行业总营收的12% 。
随着外资股比限制的取消，金融业对外开放加速，外资进入势必对本土券商产生较大的冲击，加速优化证券行业的竞争格局显得尤为重要。
中信证券和中信建投合并，组建第一券商梯队，做大做强投行业务
投资银行最关键的作用在于资本配置，通过融资融券以及上市IPO ，实现资金的融通。投行业务既考验团队的专业性又考验人脉和政商协调能力，特别是对制度的理解。投行业务拼的不是公司规模，而是业务规模。
目前中信投行业务的市占率是9%略低于中信建投，两者合并后把投行业务做大，市场份额占据到30% ，就能在一定程度上掌握IPO的话语权。
这样，中信证券和中信建投组成的券商航母，做强投行业务，掌握国内金融话语权；互联网券商东方财富负责证券经纪业务；天风和申万负责证券行业研究业务，证券经纪业务重要的几大方向都被精准把控，国内证券行业在面对更加开放的金融环境下将更具竞争力。
总结：构建万亿航母级券商已是大势所趋，相比于其他券商的合并，中信证券和中信建投更具想象力，中信建投在投行领域具有非常强劲的实力，与中信证券合并优势互补明显。因此，这两家合并，确实有助于航母级券商的诞生，也有助于优化升级国内券商的竞争格局。（ty017）