克里斯聊热闻|北方华创：开发支出“深藏功与名” 北方华创（002371.SZ）自上市以来的主

北方华创（002371.SZ）自上市以来的主要产品为半导体集成电路制造设备及高精密电子元器件， 2020年上半年，公司实现营业收入21.77亿元，较上年同期增长31.57%；扣非净利润、经营活动产生的现金流量净额分别为9883万元和5.50亿元，较上年同期增长2.88倍和2.15倍。
然而靓丽的业绩背后，北方华创17.14亿元的开发支出堆砌在账面，迟迟不转入无形资产，避免了上亿元规模的摊销，进而“保全”了净利润。凭借政府补助的优势，公司的管理层得以制定宽松的股权激励考核标准，而公司现金流的反转得益于关联方大手笔预付款，这样豪爽的“资助”能否长期存在有待观察。
开发支出“畜水池”暴涨
2016年7月，北方华创收购了同受北京电子控股有限责任公司（下称“北京电控”）控制的北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司（下称“北方微电子”）100%股权，对价为9.24亿元。通过此次重组，北方华创拓展了先进封装、半导体照明、光信息器件及化合物半导体等领域。
集成电路设备行业是典型的技术密集型行业，产品的工艺和制造技术难度高，技术研发周期较长，研发投入资金量大，在被上市公司收购之前， 2015年1-11月，北方微电子的研发费用为2.82亿元，占营业收入的比例高达81.27% ，而标的公司的开发支出金额为零，意味着所有研发投入或被费用化处理，或即时确认为无形资产。
重组实施之后， 2016年，北方华创的研发投入为7.58亿元，其中的1.73亿元资本化，占比为22.82%；大部分研发投入被费用化处理，研发费用为5.85亿元，占当期营业收入的36.05% 。
然而，这种态势在2017年起出现反转，北方华创当年的研发投入为7.36亿元，资本化3.80亿元，占51.55% ，研发费用仅为3.57亿元，占当期营业收入的16.05% 。
2018年和2019年，北方华创的研发投入分别为8.73亿元和11.37亿元，分别资本化5.22亿元和7.06亿元，占59.78%和62.09%；研发费用分别为3.51亿元和5.25亿元，占当期营业收入的10.57%和12.93% 。从2017年开始，北方华创的资本化研发投入占比大幅攀升。 2018年、2019年和2020年上半年，公司新增开发支出5.35亿元、7.06亿元和2.38亿元，确认为无形资产的金额仅为3.74亿元、1.64亿元和0元，呈降低趋势。
北方华创的上述操作导致大量金额“堆砌”在开发支出科目里，迟迟没有被确认为无形资产， 2020年上半年末，北方华创的开发支出高达17.14亿元，无形资产仅为13.62亿元，除去土地使用权4.55亿元，专利权、非专利技术、软件、商标和客户关系等无形资产为9.07亿元，意味着如果目前的开发支出全部转入无形资产，可能将再造两个“软实力”相当的北方华创。
2020年上半年，公司无形资产摊销金额为7681万元，软件的年摊销率为10%-20% ，其余年摊销率均为10% ，那么17.14亿元的开发支出若全部转入无形资产，每年将至少产生1.71亿元的摊销，对净利润形成巨大吞噬效应。
事实上，北方华创一直处于微利状态， 2016-2019年的扣非归属净利润分别为-2.61亿元、-2.08亿元、7632万元和7016万元，将研发投入大比例资本化处理，囤积在开发支出里，可避免直接费用化带来的利润侵蚀，并且很少转入无形资产，可避免无形资产摊销，这样的处理似乎带有“挤”利润的意味。
对此，北方华创相关负责人对《证券市场周刊》采访人员表示，公司的研发投入资本化处理符合《企业会计准则》第6号—无形资产第九条规定，并已经保荐机构及会计师认可；2020年半年度，公司研发投入资本化也是严格按照上述会计准则来执行的。
即便如此，北方华创“堰塞湖”式的开发支出在整个电子行业绝无仅有， 2020年上半年末，同行业上市公司晶盛机电（300316.SZ）的开发支出为零，研发投入均被费用化处理，或经开发支出科目即时转入无形资产。