和讯科技思维造物转战创业板：多项财务指标“亮红灯” 罗振宇知识焦虑初显( 二 )

事实上，扣非净利润是指扣除与企业经营没有关系的一切收入与开支后得到的利润，扣非净后利润能够真实地反映企业的经营盈利状况。换言之，思维造物的经营盈利状况正不断恶化。
思维造物自身的“焦虑”
值得肯定的是，思维造物的净利润正处于持续攀升状态，并且符合《创业板股票上市规则》第2.1.2条第二款，即“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元” 。
探其原因，净利润攀升更多是因为成本缩减。招股书显示，思维造物2017年至2019年及2020年Q1 ，营业成本分别为30042.85万元、41919.47万元、34636.05万元， 11149.19万元。 2019年营业成本同比下降高达17个百分点。报告期内，思维造物研发投入分别为5387.18万元、9411.36万元、11261.81万元、2838.33万元，呈现着不断拔高的态势。
有猜测称，这或许与思维造物去年计划冲刺科创板有所关联。思维造物于2019年9月2日向北京证监局报送科创板辅导备案登记材料，而后，思维造物结合自身业务实际情况于2020年4月决定上市板块由科创板变为创业板，于2020年5月27日向北京证监局提交了由科创板转创业板的辅导转板申请。
钛媒体报道称，虽然上交所给出的上市规则中，并未对“科创”概念进行硬性规定，但根据《发行上市审核问答》中给出的发行人自我评估应该重点考虑的五个方面中全部指向“核心技术”和“科技水平” 。但思维造物在这方面的能力是十分薄弱的，思维造物更像是一家涵盖了视频、音频、平面等形式的出版公司或传媒公司。
此外，思维造物成本的缩减与研发投入增加却未能换来用户的高增长。
2017年、2018年、2019年，思维造物主要产品得到App的累计激活用户量分别为1357万、2586万、3475万，累计付费用户数分别为279万、444万、535万，增速出现放缓。并且付费用户的ARPPU值（每付费用户平均收益）也从去年的231.93元，降至今年Q1的134.89元。
值得一提的是，思维造物目前营收还较为依赖线上渠道。 2019年，线上知识服务、线下知识服务和电商业务的营收占比分别为66.26%、18.53%和13.85% 。与2018年相比，思维造物的线上知识服务业务及电商业务收入分别同比下降18.75%和 16.77% 。这对于思维造物来说，无疑存在着较大的风险。
在披露招股书的当天，罗振宇也宣布：今年“时间的朋友”跨年演讲的主题为“长大以后” 。成长至今，思维造物虽已经盈利，但其“可持续发展性”下滑的问题已在招股书体现。作为主打“终身教育”理念的知识付费公司，如何能在行业下滑的情况下“留住用户” ，这对于罗振宇来说，仍然是个不小的挑战。

和讯科技思维造物转战创业板：多项财务指标“亮红灯”&nbsp;罗振宇知识焦虑初显( 二 )

和讯科技思维造物转战创业板：多项财务指标“亮红灯” 罗振宇知识焦虑初显( 二 )