兴业证券|促进长远稳健发展，时代邻里(09928)股权激励计划发布：时代邻里(09928)股权激励计划发布

_本文原题为：时代邻里(09928)股权激励计划发布，促进长远稳健发展来源：兴业证券
事件：
9月23日，时代邻里公告采纳股份奖励计划，以认可选定参与者的贡献并激励彼等留任集团，授出的奖励股份总数不超过于采纳日期已发行股份总数的3% 。计划初步将自采纳日期起计10年期间有效及生效。根据该计划，公司将成立专门的信托公司，向受托人划拨资金，奖励股份将透过指示受托人按当时市价在二级市场收购股份。
点评：
2020全年在管面积有望再突破：2020H1公司已超额完成全年收并购目标，收购广州浩晴、广州耀城和上海科箭3家物业管理公司，完成新增在管面积2197万平米；加上通过时代中国和招投标所转化的在管面积548万平米， 2020H1共新增在管面积2745万平米，已完成原定的在管面积新增目标。在股权激励计划加持下，公司有望在下半年继续突破，我们预计2020全年新增在管面积有望超过3000万平米。
未来三年公司有望保持业绩高速增长：2020H1 ，公司归母核心净利润为0.84亿元，同比增长76%；净利润为0.84亿元，同比增长101.3% ，公司净利润增速属行业前列。公司在采纳股权激励计划后，将对业绩的增长有较高要求。我们认为公司通过多元业态，多种渠道拓展物业规模，确保业绩高速增长。我们预计公司2019-2022年复合增速将达到73.8% ，公司有望继续保持高于行业平均的增长。
为保留人才，稳健发展，股权激励计划是行业大势所趋：2020年，绿城服务、奥园健康、新城悦服务、碧桂园服务、宝龙商业及时代邻里都公告了股权激励计划，激励力度大，覆盖面广，彰显出管理层对公司增长的信心，也为公司保留人才、长远稳健发展夯实基础。
【兴业证券|促进长远稳健发展，时代邻里(09928)股权激励计划发布】维持“买入”评级，目标价14.80港元：公司在深耕大湾区的基础上，实现规模和区域的双突破，积极探索多元增值业务和专业服务领域，通过内生+外延的发展模式进行高速扩张， 2020上半年已经完成3笔并购，管理层执行力强，此次10年期的股权激励计划发布，有利于公司长远稳健的发展。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.2、4.0和6.3亿元，分别同比增长85.5%、79.7%和56.1% ，增速远高于行业平均水平。我们维持公司的“买入”评级，目标价14.80港元，对应2020-2022年59/33/21倍PE ，较当前股价有46.5%的上升空间。

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