融资|左晖的尴尬：3年亏30亿，贝壳挖空了链家中介|招股书|上市|显示|服务平台|融资|

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文丨李登华出品丨牛刀财经（niudaocaijing）
从一家巨无霸中介公司变身房产信息服务平台，左晖用了两年的时间，就完成了商业闭环了最重要的一步——上市。
2020年7月24日，在“既是裁判员，又是运动员”质疑声成长的贝壳找房，正式向美国证券交易委员会公开递交招股书。招股书显示，贝壳找房 2019 年成交额达到 21277 亿元。
脱胎于链家的贝壳找房，过去两年里，贝壳把线上线下两件事强力糅合在一起，凭借着强大的融资能力，他们在中介领域打垮了所有对手。
截至2020年6月30日，贝壳找房在中国103个经济活跃的城市中拥有260多个房地产经纪品牌，超过4.2万个以社区为中心的商店和超过45.6万个代理商。
值得注意的是，贝壳找房最近一次融资，是从孙正义的软银拿到了140亿美元的估值，这个数字是竞争对手58同城当前市值的1.7倍，房多多的20倍。
2016年链家完成B轮融资时，曾有市场消息称，左晖同投资方签订过对赌协议——链家承诺5年内完成IPO ，否则投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购。
回购价格为投资人的融资金额+每年8%的利息。彼时，外界推测，这是贝壳成立两年就急于冲刺IPO的原因之一。
为什么非要上市？
为什么非要上市？要知道，上市是成本最低的融资渠道，但除此之外，贝壳上市背后还有成为一家公众公司的强烈诉求——链家手里的数据很要紧。
据悉，链家地产拥有北京至少80%的小区的详尽数据。
公开信息显示，截止到2017年底，链家地产内部的IT系统，拥有约500台服务器，每天后台系统访问的请求达1000多万次，接近200T的数据。
这些数据包含：每一个买房者、卖房者的电话，小区的详细信息，包括楼层、户数、建设时间、业主家庭资产状况和投资态度等等。
业内曾经有小道消息传过，地方政府找过链家几次，就是看中链家手里的房产底层数据，希望合作。
中小中介的信任壁垒是贝壳天然的基因缺陷。如何扩大中小中介数量是摆在左晖面前的关键问题。左晖给出的答案是让贝壳从原来的链家重资产模式变成轻量化的轻资产模式。
据了解，贝壳找房分为三个体系，平台本身依靠向入驻的中介品牌收取平台费。
他们的数据显示，过去两年，贝壳找房进驻了全国110个城市，入驻合作新经纪品牌超过250个，连接经纪门店超过4万家，服务超过37万经纪人。
一方面是手里的数据有人觊觎，另一方面，如果这事再不快点打开做， “等政府开始强力推行房地产信息化的时候，链家的市场份额必然会遭到蚕食。 ”
“不管是贝壳还是链家，必须成为一家公众公司。 ”有投资人分析，这才是贝壳不得不上市的原因。那么为什么不是链家，而是贝壳呢？左晖想得很明白。
用左晖的话来说， “我们在做一个球场，希望在这里踢球越来越多，大家踢球的规则越来越好。我们的利益其实在市场的利益上。一个公平公正的协议和规则对贝壳平台的利益是最大化的。 ”
“我希望未来在这个平台达到100个品牌，有一个链家还有其他99个。这是一个极其复杂的博弈，最大的利益应该是博弈的规则。如果行业效率始终这么低，我们就永远没有成长空间；我们的商业基础结构在发生变化，要么对抗要么一起往前走。但行业必须走出信用损伤的囚徒困境，这是一个负循环。所有人都在受损，只不过我们没有感知。 ”
三年亏损30亿，靠什么赚钱？
“贝壳挖空链家”的非议也一度甚嚣尘上，早在2017年5月链家内部的高管讨论大会上，都有近半数高管反对做平台。直到左晖表态要不惜一切代价做成贝壳，才令众人吃了秤砣。