野马财经|回血能力下降，做通信塔的德宝股份找钱建基站，行业竞争激烈( 二 ) 作者|戴鄂编辑|缪凌云来源|风云资本界2

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来源：德宝股份招股书
由于应收账款占用了德宝股份较多的营运资金，如果部分下游客户发生拖延支付或支付能力不佳情形，可能导致公司增加计提坏账准备，并造成现金流量压力。
除了这种情况之外，存货比例较大对于营运资金的占用问题也不可小觑。
报告期内各期末，公司存货账面价值为9451.63万元、8037.59万元和9725.58万元，占流动资产的比例为20.22%、18.88%和19.42% 。
存货规模较大，除了占用了较多的营运资金，也放大了存货跌价风险。
此外，风云资本界还注意到，在毛利率降低4个点的2019年，德宝股份的经营活动现金净流量也出现了大幅度萎缩的情况。

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其中， 2019年的经营活动现金净流量只有1035.69万元，近三年来“回血”能力越来越弱。与此同时，公司的投资扩张并没有止步。
2019年末，公司长期借款增加了11718.23万元，招股书表示是为了筹措“宏基站铁塔、智慧型微基站生产及技术研发中心建设项目”的相关资金申请了长期借款。
招股书显示， “宏基站铁塔、智慧型微基站生产及技术研发中心建设项目”正是此次德宝股份的IPO募投项目。

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这些项目的总投资额为46866.00万元，而且德宝股份计划全部用募集资金来覆盖整个投资支出。
德宝股份的前身是德宝有限，成立于2003年，由女企业家来云芬创办。现在德宝股份的实际控制人是陈建明、陈江祺父子，他们分别是来云芬的老公和儿子，两人直接控制了公司71.06%的股权。
此前，陈建明做过杭州长青钢管厂的总经理， 2011年之后他成为德宝有限的总经理，现在是德宝股份的总经理。陈建明的儿子陈江祺出生于1992年，现在也是德宝股份的董事和公司国外营销部经理。
由于对外担保纠纷，天眼查资料显示，德宝股份和陈建明在今年5月21日还出现过被杭州市西湖区人民法院限制高消费的情况。

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来源：天眼查
针对此事，招股书披露目前“公司为森佳木业与金华银行的借款及利息已偿付完毕，公司为森佳木业借款担保产生的连带保证责任已履行完毕。 ”创业板注册制大门打开后，面临激烈行业竞争的德宝股份能否成功登陆资本市场呢？您怎么看？欢迎留言评论。
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