斗鱼虎牙要合并？腾讯或成大赢家( 二 ) 随着游戏直播行业的不断洗牌

从去年7月份开始，游戏直播市场分化变得愈发严重，快手、B站等“后浪”的崛起严重威胁了原来稳坐头两把交椅的斗鱼和虎牙。
2019年7月，快手公布游戏直播日活达到3500万，反观斗鱼DAU为1500万，虎牙DAU为1100万。也就是说，斗鱼、虎牙日活之和都不及快手。
2019年12月10日，快手大数据研究院发布了《2019 快手直播生态报告》。报告显示，快手直播DAU突破1亿，游戏直播日活超过5100万。同一时期的斗鱼日活大概只有1300万左右；虎牙则在1000万左右。
除此之外， B站也在游戏直播圈的崛起也威胁到了斗鱼和虎牙，曾经的斗鱼一姐冯提莫已在B站站稳脚跟，刚刚退役的Uzi也在B站开始风生水起。

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图片来源：每经采访人员张晓庆摄
根据直播数据公司小葫芦的信息， 2020年3月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元。
也就是说如果斗鱼、虎牙合力，恰好可以在直播行业与快手基本打平，并且超越B站一个身位，形成制衡。

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合并若成功，腾讯或成最大赢家
在虎牙和斗鱼的整合过程中，两者的大股东腾讯，被认为是最后的赢家。
作为游戏巨头，腾讯在游戏直播领域不断加码也在情理之中。虽然腾讯牢牢掌握着头部游戏IP和电竞赛事，但游戏直播对于兴起的电竞产业的引流作用日益突出，成为产业链上不可或缺的一部分。
在市场增量不断放缓，斗鱼、虎牙盈利模式日益同质化的当下，继续竞争的意义也不大。在这个时候进行整合，对于两者来说可能形成互补联动。

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图片来源：每经采访人员张建摄资料图
对于腾讯来说，也急切需要一个强大的视频和直播平台制衡快手、B站等“后起之秀” 。
申港证券指出，若两家成功合并，则对于双方估值与业绩均是带来正向影响：从业绩上说，市场对于两家的看法是斗鱼主打头部主播，在流量获取上更擅长，而虎牙拥有YY的基因，在运营与变现上更为擅长，若双方取长补短则在营收上有更大想象空间，并且合并后主播将进一步头部化，主播成本有望降低。
从估值上来说，虎牙+斗鱼基本可以代表整个游戏直播行业，双方合并将进一步提升市场集中度。与此同时，虽然行业人口红利逐渐消失，但付费转换上仍有较大的开发空间，营收与净利润的增速仍然可以支撑更高估值，一方面，在目前以打赏为主的盈利模式下，付费转换率还在攀升，另一方面，行业目前在云游戏在线陪玩（虎牙、斗鱼在云游戏上均有布局）、直播带货等渠道上均有所开拓，未来有望直接受益于云游戏与直播电商的大趋势。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
编辑|孙志成杜波王嘉琦

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每日经济新闻综合
第一财经、
新京报贝壳财经、中国基金报、彭博社、36氪
【斗鱼虎牙要合并？腾讯或成大赢家】封面图片来源：图片来源：每经采访人员张建摄