投资者网|大股东高质押危机待解，德展健康交易设计暗藏玄机( 二 ) 《投资者网》蔡俊

今年7月3日，德展健康发表公告称，美林控股于今年3月至7月2日，通过大宗交易、协议等方式，向申万宏源转让公司3.53%股权。转让原因，为大股东在申万宏源的股权质押到期，但无法购回。
然而，今年6月开始，德展健康股价开始缓慢上涨。尤其在7月，一度突破7元/股相对高位。巧合的是，当月公司也频繁发生大宗交易。
根据东方财富的龙虎榜，今年以来，德展健康50次上榜大宗交易，该数据在去年为12次。 7月进入一个高峰期，发生25笔大宗交易，翻倍去年总和。
无论是谁在买入德展健康，公司股价走稳，让陷入质押危机的大股东，稍微放下悬着的心。
第一张多米诺骨牌
德展健康现在的困局，始于去年9月的全国集采。，德展健康控股子公司——北京嘉林药业股份有限公司（以下简称“嘉林药业”）的阿托伐他汀钙出局。
阿托伐他汀钙，别称阿乐，是辉瑞立普妥的仿制药，专治心脑血管疾病。 2018年以前，原研药立普妥受知识产权保护，独步国内医院。保护期过后，当年集采大会上，嘉林药业独家中标，迅速在样本医院的市场份额中，拔得头筹。
根据2018年报，德展健康实现营业收入32.91亿元，同比增长48.22%；净利润9.31亿元，同比增长16.73% 。其中嘉林药业的收入就达到32.9亿元，由于阿乐为其最重要的产品，小小的药品成了决定公司成败的关键。
去年集采大会的出局，如第一张多米诺骨牌，引发一系列连锁反应。当年投标时，公司报价0.55元/片，但齐鲁制药给出0.12元/片，在这场价低者得的竞争里，后者与新安药业、乐普医药共同拿下采购大单，留下嘉林药业落没的身影。
失去大单的嘉林药业，不仅业绩遭受重创，还牵连德展健康收到深交所的问询。
根据去年报告，德展健康去年营业收入17.74亿元，同比下降46.06%；净利润3.37亿元，降幅更是高达63.79%；嘉林药业仍是最大业绩贡献来源。资本市场率先用脚投票，股价开启下行通道，倒逼大股东几乎质押全部股权。
深交所的问询，主要针对阿乐失标，要求德展健康详细说明集采前后的药物销量、单价、总额、前五名客户等情况。
对此，德展健康给出清单。 2018年，阿乐销量1.91万盒，带来32.44亿元收入；2019年，两项数据分别为2.35万盒， 17.26亿元。同时解释：尽管去年销量上涨，但受到单价大幅下调影响，每盒从16.98元调整为7.35元，造成销售总额断崖式下滑。
然而，德展健康在回复函中强调，阿乐的用药群体忠诚度高，今年一季度，药物在零售终端的市场销售情况良好。而无论是回复函或一季报，德展健康再未披露任何数据。
【投资者网|大股东高质押危机待解，德展健康交易设计暗藏玄机】相反，阿乐的竞争对手辉瑞，在今年半年报表示，尽管立普妥失去集采，但前六个月该药品在中国的销势非常强劲。《投资者网》就阿乐销售是否真有回暖的事实，向德展健康求证，截至8月5日，对方尚未置评。（思维财经出品）■