国民经略|“三道红线”压顶！风向变了，央行再次拒绝降息（：央行再次拒绝降息

（_本文原题为：央行再次拒绝降息， “三道红线”压顶！风向变了）
降息，又一次落空了。
8月20日，最新一期LPR利率发布， 1年期LPR为3.85% ， 5年期LPR为4.65% ，均与上月保持不变。

文章图片
从4月至今， LPR利率已经连续4个月按兵不动了。无论是楼市利率（5年期LPR），还是实体利率（1年期LPR），都未进行调整。
【国民经略|“三道红线”压顶！风向变了，央行再次拒绝降息】这意味着，货币政策迎来转折点，最宽松时刻已经过去。今年以来，实体利率（1年期LPR）累计降息30个基点，楼市利率（5年期LPR）降息15个基点。
从大趋势来看，货币政策还没到真正收紧之际，但楼市很有可能遭遇新一轮收紧。在降息落空之外，还有一系列信号标志着政策的悄然转向。
其一，地产融资再度收紧，高杠杆房企不得不面临萧瑟秋风，降价促销或许为时不远了。
据21世纪经济报道，市场传言称监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线” ，负债率过高的房企将会削减发债规模。
所谓“三道红线”：
1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；
2、净负债率大于100%；
3、现金短债比小于1倍。
这三道红线如果全部命中，开发商的有息负债就不能再增加。踩中两条，有息负债规模年增速不得超过5%；踩中一条，增速不得超过10%；一条未中，不得超过15% 。
如果这一新规属实且全面落地，那么融创、恒大、富力、绿地、金辉、华夏幸福、泰禾……等房企，都有可能触碰到“三道红线” ，融资可能会受到影响。

文章图片
即便只是踩中一条或二条红线的房企，融资也会受到限制，想要再像过去一样大肆加杠杆，显然不可能了。
房地产是典型的资金密集型行业，融资能力与现金流是两大生命线。一旦发债受到限制，那么剩下的唯一选择，就是通过降价促销回笼现金流。
下半年，可以期待新一波降价促销了。
其二，货币增速（M2增速）突然摇头向下，迎来半年内首降，这一举动超出市场预期。
在刚过去的7月，新增社融、信贷、M2全面回落， M2增速10.7% ，比上月减少0.4个百分点，为6个月来首次下降。

文章图片
M2是现金、活期存款与定期存款之和，相当于货币供应总量。 M2增速的高低，代表着货币供给的松紧，今年上半年， M2同比增长11.1% ，创下近几年新高。
如今M2增速转向，标志着全面宽松不复存在，降准、降息的力度均将不及预期。
其三，银保监会主席郭树清撰文表示：房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛” 。
这句话出自最新一期的《求是》杂志，讲这话的人是央行书记、银保监会主席，其权威性自不待言。
这句表态，足以代表管理层对待房地产的态度。
事实上，早在去年，郭树清在陆家嘴金融论坛上就曾直言不讳：
必须正视一些地方房地产金融化的问题。历史证明，凡是过度依赖房地产发展经济的国家和地区，最终都要付出沉重代价。
这段话可谓掷地有声。不管对房价走势又怎样的判断，不可否认的一点是，这两年房地产的整个舆论风向和政策导向，全都变了。
可以说，这一系列动作都传达了一个相对极其清晰的信号：相比房地产对经济的拉动效用，监管层更在意的是泡沫风险了。
这里的泡沫风险，不仅指的是高房价所带来的居民债务风险，还包括房企债务高企导致的高杠杆危机。