首席经济学家论坛|林利军详谈中国投资机会：超大水超大鱼！医药有五大最有魅力领域( 二 ) 分享一篇文章。

有些人抓在手里的是一些废铜烂铁，有些人可能抓到了一点白银黄金，很少人能找到一两个钻石级的10倍股。
你一下抓了一把钻石。哔哩哔哩从60亿买进去，还没有上市你就买了， 4年涨到现在市值超过了1000亿。你在2017年参股君实生物，用三年时间赚了上百亿。
这些公司有些什么样的特征，让你辨识出来它就是钻石？什么样特征的公司，你是坚决不会买、不会碰的？
林利军：你这个问题问得很好。实际上，我们不管挣了多少钱，都是为投资人挣的长期的钱。所有价值的来源只有一个，就是这些企业是否对社会创造价值，如果这个企业对社会创造价值，社会自然会给它企业价值的回报。
那么，如何发现这样的价值？关键还是靠研究。我们怎么做研究、怎么发现钻石的？在我们内部是一系列艰苦的长期工作。
我经常跟我们团队说，做投资不是放烟花的过程，它是每天默默的、没有任何声响的寂寞工作，每天在寂寞地看材料，每天寂寞地想关键的问题，不断进行行业企业的拜访，不断地内部讨论，然后不断地小心求证，不断得出结论，再不断地推翻结论，不断地讨论结果。
它实际上是一个农民活，是长期艰苦的研究结果，只有这样，才会有较好的投资业绩。
我跟我们团队也经常说，世界上没有神仙，相反，要每天能够耐住寂寞，内心宁静，安静地做好研究，这样的精神状态能够使得长期的业绩比较好。
所以，我们本质上就在做研究，安安静静地思考企业的内在价值，然后做真正的长期的价值投资。
把买入理由写下来经常检视
3 ，小雅：企业有什么样的特质，会让你觉得，它就是有内在价值的？
林利军：你这个问题也问得很好，我们自己内部有一系列的研究框架，大致上是从这么几个方面去看问题的。
第一，看产业。看产业是要问几个关键问题，比如说，产业10年以后会怎么样？这个产业的最重要的关键因素是什么？它的客户需求会发生什么样的变化？它的产业结构会发生什么样的变化？
第二，看商业模式和竞争优势。在这个产业中，什么样商业模式的企业可以形成强大的竞争优势？这样的企业是有什么样的特质的，然后哪些产业链中的不同的价值点是最有价值的。
第三，看人和组织。就是说，在这样的产业中，什么样的人、什么样的组织能够创造长期的内在价值，然后这样的内在价值是以什么样的形式展现出来的。
第四，看估值。企业这样的内在价值，未来大概会有什么样的估值，然后我们判断这样的估值在未来我们能够为我们的投资人带来怎么样的长期收益，我们的ROI大概是多少？
我们的整个思维框架就是这4个方面，是非常清晰的一个简单框架。当然，这个框架要展开的话里面内容非常多，要做的事情非常多。
4 ，小雅：有些人会说，自己买的公司也不错，但买入之后就是不涨，拿在手里像废铜烂铁一样，等卖了之后，到了你们手上，它就变成了会赚钱的钻石，这是不是跟买入时点有关系，怎么判断在什么时间买，才能让它们在我们手上也变成钻石？
林利军：正好前两天有一个算是领导的好朋友，到我公司跟我聊，聊到最后，他悄悄跟跟我说，很不好意思，今年市场这么好，我到现在为止还是亏钱的。
我说怎么会亏钱？他说，我听消息，别人跟我说好，我就买，买完以后觉得它跌了我就卖，然后到今天为止都是亏钱的。
我说你就是典型的韭菜，我们资本市场上的韭菜特征你就具有了，虽然你在金融业工作，其实你也是一个韭菜。
5 ，小雅：这也说的也太实诚了。
林利军：哈哈，确实是这样，其实做投资很重要的就是要想明白，我到底买的是什么，我买的这个东西我未来会怎么看。