中外管理|中国企业会成功“接盘”吗？，飞利浦即将出售家电业务又一老牌工业巨头飞利浦要“清仓”家电

又一老牌工业巨头飞利浦要“清仓”家电了，对中国企业来说，是优良资产，还是烫手山芋？
文：本刊采访人员史亚娟责任编辑：李靖
本期“管理百家”特约观察家：
【中外管理|中国企业会成功“接盘”吗？，飞利浦即将出售家电业务】梁振鹏（资深产业经济观察家）
刘步尘（知名家电行业分析师）
张熙（德国茵创国际并购有限公司中国区合伙人）
近日外媒报道：荷兰皇家飞利浦公司（以下简称：飞利浦）已与中国同行取得联系，以评估后者对于收购其家用电器部门的兴趣，该部门售价或将达到40亿美元左右；7月底，飞利浦先后和海尔集团、美的集团进行了接洽，交易将大概率在第四季度启动。
自1月初飞利浦传出“出售家电业务”的消息后，几个月里，每有风吹草动，总能引起全球消费电子行业的一阵骚动。尽管“飞利浦”这块金字招牌最终花落谁家还需时日，但近期中国家电圈和私募股权市场对其关注的热度不减。有机构甚至大胆预测：买家无外乎国内外家电同行或国外私募股权巨头，但被中国企业收购的可能性更大。

文章图片
即将出售的飞利浦家电业务，究竟能给收购方带来什么？跨国并购中，如何理性权衡标的物的核心价值？随着各国家电巨头逐步退出C端市场，中企国际化并购之势，是否还将延续很长一段时间？
为了弄清这些问题，本期“管理百家”特邀资深产业经济观察家梁振鹏、知名家电行业分析师刘步尘，以及德国茵创国际并购有限公司中国区合伙人张熙，做出分析。
1
是飞利浦“弃儿” ，还是业绩稳健的优质资产
《中外管理》：“飞利浦将出售全球家电业务” ，是继2014年西门子集团退出家电市场后，再次曝出的“欧洲老牌企业巨头”抛弃家电业务的消息。 10余年来飞利浦一直在不停地卖卖卖，在全球家电市场陆续退出了手机、彩电、音响等消费电子业务的自主经营，转而将品牌出租给中国等国企业。这一次，飞利浦是出于怎样的战略考量？
梁振鹏：飞利浦出售家电业务背后，主要是基于从B2C向B2B的转型思路。未来，飞利浦将把重心放在医疗设备及保健产品解决方案上，客户定位也更多偏向商用客户。
坦白讲，飞利浦做家电业务并不擅长。不止是飞利浦，所有欧美家电，但凡做toC业务都不擅长，因为欧美市场反应慢、效率低，成本控制能力弱，又抓不住智能化时代消费者需求的变化，运作效率明显低于中国家电企业。
但是，飞利浦这次出售的小家电业务，仍属于优质资产。包括咖啡机、空气炸锅等厨电品类，以及吸尘器、空气净化器等生活小家电品类。近年来飞利浦家电收入不可谓不“稳健” 。财报显示：飞利浦家电近5年收入稳定在22亿-24亿欧元。只不过，近几年开始增长乏力——飞利浦2019财报显示：飞利浦医疗保健业务营收占总营收66% ，而家电只有11.8% 。

文章图片
不过，像空气炸锅这种小家电品类，飞利浦在中国已具备一定的市场份额，尤其是2019年，销量增长非常快，利润率也尚可。但是，此次要出售的飞利浦家电品类中，不包括其明星产品——电动牙刷和剃须刀，因为这些属于高溢价领域，飞利浦想继续持有。
《中外管理》：对中国企业而言，现在是购入飞利浦淘汰产能的好时机吗？
张熙：需要明确的是，飞利浦这次出售的是全球家电业务，中国企业若想购入弥补自身业务短板，还需趁早。因为接下来飞利浦将不会向家电领域投入太多资源，而是转向利润率更高的医疗科技领域。
“40亿美元”从并购行业看不算太大的标的，这个案子并未引起并购圈的太大关注。只是，近些年家电行业这种体量的并购案已很少发生，因为全球范围内的家电业整合，过去10余年进行过多起，没有多少整合空间了。正因为中国家电整合优质海外资产的机会越来越稀有，所以飞利浦的这次出售对中国企才而言，才是一次难得的机会。