谈古杂谈|券商中报透视：十大龙头瓜分七成净利“蛋糕” 随着中报披露完毕

随着中报披露完毕，上市券商上半年业绩全部浮出水面。
从业绩排名来看，券商“马太效应”依旧。营收排名前十的上市券商总营收与利润均占到39家上市券商业绩的六至七成左右。中信证券依然领跑，营收净利均蝉联冠军。
而随着注册制改革的推进和券商并购的推进，未来，券业马太效应的格局或越发明显。
十大龙头券商瓜分七成净利
上市券商上半年业绩尽数放榜。 Wind数据显示，上半年A股39家上市券商共实现营业收入2289.90亿元，实现归母净利润731.02亿元。
“强者恒强。 ”21世纪经济报道采访人员根据Wind数据统计，营收排名前十的上市券商总营收占到39家上市券商总营收的64%左右，净利润占到68%左右。
营收排名前十的券商分别是中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、申万宏源、招商证券、中国银河、中信建投、东方证券。
其中，中信证券净利润高达89亿元，其后的海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券净利润也超过50亿元。营收排名第十的东方证券净利润为15.26亿元。
此外， 39家中有17家净利润超过10亿元， 7家净利润尚不及5亿元。
上半年实现营收最少的是太平洋证券，上半年实现营业收入4.95亿元，归母净利润5293万元。

文章图片
海通证券在半年报中称，随着证券行业改革创新和对外开放的不断深化，将深刻改变行业的竞争格局。监管层提出打造航母级券商，支持行业做优做强，未来政策利好将更偏向头部券商，市场资源向头部券商集中愈发明显。
那么，在这种背景下，中小券商如何发力？
“中小券商的发展之路在于特色化发展。要么在自营业务方面拥有独特优势，要么在投行业务等方面拥有核心能力，小而全的中小券商的生存处境将更加艰难。 ”白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪9月2日向21世纪经济报道采访人员表示。
事实上，近年来，券业马太效应加强，行业并购不断涌现。
此前，中金公司全资收购中投证券，将其更名为“中金财富” ，成为旗下财富管理品牌。而在9月1日晚披露的招股书预披露更新版本中，中金公司也提到，将持续加快推进与中金财富证券的整合，实现客户分层覆盖，建立统一的业务支持体系，并发挥平台协同效应。
21世纪经济报道采访人员注意到，此次招股书中，中金公司再度提及“并购” 。
“本次A股IPO募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。同时，公司将利用本次募集资金进一步加强在金融科技、国际化等战略领域的投入，并适时把握战略性并购机会。公司将以整体战略为导向，结合各业务发展规划，统一管理和分配资本金。 ”中金公司表示。
“在同质化发展的背景下，券商行业的经营分化与行业整合将是一个必然趋势，因此券商行业的并购整合，也只是一个时间的问题。优势券商在专业能力、资本实力及业务资源上的优势将不断得以强化，而缺乏业务特色和核心能力的中小券商的生存问题也将日益突出。
另一方面，由于券商行业的地域性特征，券商整合的主导模式将以国内券商行业的整合为主，海外并购不会成为主导模式。海外并购的标的，主要集中在于精品投行和智能投顾方面具有核心竞争能力的公司。 ”陈汉聪认为。
注册制改革、牛市助推业绩增长
从具体的业务数据上来看，注册制改革的推进以及牛市，成为券商上半年业绩增长的重要推动力。
2020年上半年，随着科创板发行常态化， A股IPO发行规模显著提升，沪深两市共计119家企业完成IPO发行，同比增长80.30% ，合计发行规模1392.74亿元，同比增长130.5% 。总发行费用约86.77亿元。