创业板|创业板首批ST股票来袭，“天山生物们”还能疯狂多久？( 二 ) 天山生物|天龙光电|乐凯新材|a股

据悉，乐凯新材主营信息防伪材料和电子功能材料两大业务板块。该公司研发、生产和销售的信息防伪材料包括热敏磁票和磁条等产品，电子功能材料包括电磁波防护膜、压力测试膜等产品。
截至2019年，热敏磁票销售收入占公司营业收入的比例为70.59% ，是乐凯新材最主要的产品。 2020年上半年，受电子客票推广及新冠疫情影响，以热敏磁票为主的信息防伪材料销售收入同比下降60.54% ，公司营业收入同比下降54.94% ，净利润同比下降145.03% 。
乐凯新材称，鉴于国铁集团及其下属企业停止采购热敏磁票产品，公司“热敏磁票生产线”停止生产，且预计在三个月以内无法恢复生产，对公司营业收入、现金流和经营性利润产生重大不利影响。公司或将持续亏损，持续经营能力存在重大不确定性。
天龙光电的主要业务包括光伏设备(单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉)及其相关配套设备(切割机、切方机、研磨机)的生产与销售。该公司自2018年12月以来持续停工停产，原有单晶炉及多晶炉产品未能获得市场订单，生产经营严重困难，公司管理层预计在三个月内不能恢复正常，持续经营能力存在重大不确定性。
此外，天龙光电为北京盛融财富投资基金(下称：盛融财富)担保一案法院已有判决，即担保无效。盛融财富目前尚有非法吸收公众存款11922.8250万元未偿还，为此，天龙光电最高偿付义务为3974.295万元。
截至目前，天龙光电已赔付本金及诉讼费等合计781.61万元。尚处在诉讼阶段金额为1510.12万元，公司已计提预计负债1510.12万元，未发生的诉讼尚无法预计，如所有投资人全部起诉，天龙光电需要补提预计负债约2464万元。
截至2020年6月末，天龙光电净资产为2929万元，如考虑2020年支付盛融案件全部赔偿金，公司净资产为465万元，若公司无法恢复正常经营，出现经营性亏损，天龙光电存在净资产为负的风险。
新规不“渡”绩差股
据悉，创业板新增的风险警示，也是两种，一种是退市风险警示*ST ，一种是其他风险警示ST 。
实施其他风险警示的情况有：(1)公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常;(2)公司主要银行账号被冻结;(3)公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议;(4)公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的;(5)本所认定的其他情形。
实施退市风险警示的情形有：(1)最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元;(2)最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值;(3)最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告;(4)本所认定的其他情形。
财务类的指标来看，比较明确的是净资产为负，或者营收低于1亿元且净利润为负。从净资产为负来看，目前只有已经暂停上市的天翔环境(300362)净资产为-17.4亿元。
从目前交易的股票来看，今年上半年营收较低(半年低于0.5亿元)且净利润为负的股票，风险相对较大。有分析师表示，创业板新规下，绩差股将“翻身乏术” 。
中信期货张革认为，创业板人气股重挫，而创业板低价股继续吸引游资介入，同时前期高位票出现筹码松动的迹象。而调整的诱因除了估值偏高以外，中芯国际事件也间接起到压制市场情绪的作用，偏好下行进而诱发资金踩踏式离场。
而在高位股集中调整之后，预计资金关注安全边际，低估值顺周期概念将呈现出一定韧性，包括经济弱复苏、资金对赌PPI回暖给予上述板块一定支撑，短期关注安全边际相对较高的IF以及IH 。