在毛利率方面 ， 由于医改“两票制”因素和产品梯队及价格的变化作用于凯利泰的收入端 ， 以及原材料的自主生产及规模效应带来的人均成本变化影响生产成本 ， 所以结合历史数据 ， 预估该股2020年毛利率总体上保持稳定 。
另外 ， 在费用方面 ， 凯利泰目前的产品线不断扩充 ， 推广力度不断加大 ， 同时还在积极开发新的产品 ， 提高产品质量 ， 所以其整体的费用率将有所提升 ， 预估2020年总费用率为38%左右 。
综上分析 ， 预估凯利泰在2020年的营业收入约为33亿元左右 ， 其中归属于上市公司股东的净利润约为8亿左右 。
目前对该股的股票估值 ， 分别使用绝对估值法和相对估值法来分别估值 ， 并且综合参考：
①绝对估值法：
使用现金流贴现模型将凯利泰的发展分为高速发展阶段和永续发展阶段 ， 假设永续发展阶段的增长率3% ， 无风险利率约等于近期一年期国债收益率 ， 则可以得出该股相对应的WACC为4.32% 。

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②相对估值法：
在同行业中选取可比公司 ， 例如在A股医疗器械公司中选取大博医疗、健帆生物、欧普康视和正海生物作为凯利泰的可比公司 。 根据统计计算 ， 可比公司的动态市盈率范围为54~94倍 ， 平均市盈率为70倍 ， 则凯利泰2020~2021年业绩对应市盈率为35和27倍左右 。
最后 ， 结合该股在2020上半年的经营业绩情况 ， 以及参考其历史经营数据 ， 我对该股的合理估值计算为30元/股 。 而当前该股处于持续下跌中 ， 目前股价和估值之间已经跌出了一定的套利空间 ， 但是鉴于股价还未止跌企稳 ， 所以目前我们需要观察其止跌企稳进入横盘整理的走势信号 ， 同时在三季度配合该股当季的财报经营业绩情况 ， 做出综合判断 。

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