净利润|两创始人一频繁套现一主动让贤天邦股份债台高筑屡败屡战( 三 ) 公告|显示|商品猪|邓成|天邦股份|牧原

天邦股份最近一次的定增是从2019年6月开始的，彼时计划募资42亿元，由于募资数额巨大，遭到市场用脚投票，股价大跌，因此该募资计划经历3次修订，到今年2月改为计划募资26.62亿元。
最新的定增预案显示，公司拟募资26.65亿元，用于生猪扩张的资金为9.27亿元，用于屠宰和饲料的资金为12.08亿元， 5.3亿元用于补充流动资金，
对此，生猪养殖业内人士分析称：用于生猪养殖的募资比例低于市场预期，用于屠宰和饲料的资金比例则高于预期，资金链仍较紧张。
天邦股份曾称，相比温氏股份、牧原股份专注于养殖环节，自身是“饲料—养殖—屠宰及食品”一体化的全产业链公司。但2020年半年报显示，公司生猪养殖收入仍占据主要份额，为35.63亿元，占总比为77.28%；饲料产品收入为6.1亿元，占总比为13.22% ，而食品加工收入为3.88亿元，仅占总比为8.42% 。
如果说拿出较大比例资金用于发展生猪养殖，还能让人理解，但拿出近一半的募集资金发展业务占比还不到10%的生猪屠宰加工业务，让人摸不清头脑。

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来源：公司公告
在9月28日公布的募资用途中，屠宰加工业务募资分配相应减少，但仍占比不少。
公告显示，天邦股份计划募资的26.65亿元， 9.27亿元投资10家生猪养殖项目；9.43亿元用于安徽阜阳年屠宰加工500万头生猪建设项目；2.65亿元用于年产100万吨猪饲料与20万吨水产饲料项目。
在激进募资投资扩产能的情形下，生猪养殖市场也并非一片大好。数据显示，中国生猪养殖行业市场大，集中度较低，机会巨大。诸多同行如牧原股份、正邦科技、华统股份楸准机会，纷纷通过各种募资方式积极投资扩产，以进一步提高市占率。而一旦集中扩产势必导致猪肉价格下降，行业竞争加剧。
另一方面，政府在采用多种政策手段限制猪肉价格上涨，随着供应的逐渐加大，猪肉价格下调是大概率情况。多种因素叠加下，猪肉扩产面临下行风险。
另外，不断的募资扩产，导致公司的负债率居高不下。 2020年半年报显示，天邦股份资产负债率为56.6% ，大幅高于同行上市公司温氏企业、牧原股份同期的30%、45.3% 。
尽管看好屠宰加工业务的高利润，但眼下，生猪养殖仍是天邦股份的主营收入，如何突破价格周期，实现稳扎稳打，经历过几轮猪周期的养猪企业更有经验，但对于还是养猪新手的天邦股份来说，能否平稳度过此轮周期，接下来将面临更大的考验。（思维财经出品）■