中国财富网|基金调仓难度增大，白马股频频“跳水”( 二 ) 上周多只白马股出现“跳水”走势。记者

在诺德基金量化投资总监王恒楠看来，近期部分白马股调整幅度很大，甚至超过了上半年的涨幅，主要原因是今年上半年业绩不及预期，其基本面趋势走弱。这部分股票三季度的基本面状况将决定其下阶段走势。吴俊峰表示，某些个股下跌可能和其三季报预期或透露出来的跟踪信息有关。和聚投资也认为，三季度业绩不及预期或对下阶段盈利预期偏弱，是某些股票调整的重要原因之一。
截至10月16日最新收盘价，以上个股股价已从7、8月的高点下跌了近三成。三七互娱的股价从7月的50.70元高位下跌了29.82%；信维通信从8月的66.28元高位下跌25.17%；圣邦股份股价更是从7月的405元高位下跌了37.21% 。
白马股此轮调整是否已到位？王恒楠表示，白马股进一步调整空间不大。今年一季度流动性宽松，市场抱团增持白马股，使得其估值水平过高。三季度以来，很多白马股估值水平进入了快速调整的阶段。然而，白马股的基本面普遍不错，随着估值的调整以及公司业绩的进一步提升，大概率将触底反弹。
梁辉也提醒，调整的幅度是分化的而非整体性的，调整幅度与公司的长期前景和业绩表现相关。不过，和聚投资表示，在经济复苏、流动性边际收敛的背景下，市场风格在四季度仍有可能进一步趋向均衡，高估值板块阶段性压力仍存。
尽管短期可能有震荡的风险，但机构对科技股的长期走势仍抱有信心。在上述某大型基金公司基金经理看来，短期的估值因素与流动性相关，但无论从国际还是国内来看，流动性都不具备大幅收缩的基础。因此，科技板块后市可能继续保持震荡的格局，但不具备大幅下行的基础。中长期来看，无论从产业结构的调整趋势，还是利率水平的状态来看，科技股都将维持慢牛的格局。
调仓而非减仓
今年以来， A股市场赚钱效应显著，机构投资者也都获利颇丰，随着年底考核季即将到来，机构资金会不会选择获利了结？
“从基金角度来看，虽然累计获益不少，但作为主要投资A股市场的主动权益基金，其实资金也无处可去，仍会继续保持高仓位运作。 ”一位金牛基金经理表示， “但从外资角度来看，一般会在年底选择获利了结，因为他们可选择的市场更多，投资范围也更广。 ”
在周川看来，基金的机制不存在年底兑现收益一说，只要没有赎回，不会主动大幅减仓。但是个别机构会有年底做账需求，必须实现收益才算盈利，不过这部分资金不是很多，对市场冲击不大。
尽管仍会选择高仓位运作，但多数基金经理还是会在年底进行调仓换股，为明年布局。
从部分重仓相关股票的基金净值走势来看，基金经理已经调仓。以圣邦股份为例，截至6月30日，圣邦股份位列诺安成长混合和嘉实成长收益混合的第一大重仓股、国联安科创3年的第二大重仓股。但在近一周股价重挫的背景下，嘉实成长收益混合近一周净值涨幅达2.20% ，诺安成长混合近一周净值涨幅为1.42% ，国联安科创3年近一周净值微跌0.85% 。这也意味着，以上基金大概率对持仓做出了一定调整。
但寻找更好的投资机会绝非易事。梁辉认为，只要持有的优质公司其自身处于盈利持续兑现的过程中，还是会保持长期信心。
上述金牛基金经理指出：“由于今年以来部分个股已经涨幅很大，在接下来会进行调仓。对前期涨得多的个股就多卖点，而前期涨得少的个股就多买点。今年涨的就是明年跌的，而今年没涨甚至跌的则有可能是明年涨的。 ”王恒楠也表示，公募基金可能会根据不同股票标的性价比的相对变化而进行调仓，明显被高估的品种很有可能被调出。
周川认为，目前市场估值不便宜，看好的方向和公司都挺贵。但如果长期来看，还是有很多可选标的。四季度谨慎乐观，等待外部不确定因素落地，再选择方向。短期低估值和顺周期的行业相对较好。长期看好三个方向：一是和人口相关的大消费，二是和老龄化相关的医疗保健，三是中国具备比较优势的高端制造业。