市值风云APP|妖股立昂微导演A股最牛“易容”上市！半导体黑马？竟是曾被证监会撤销上市发行的江湖故人( 二 ) “换个儿子去筹备上市

手持一个热门行业里的热门产品，立昂微成功上市，喜获22个涨停板，原因就不言而喻了。甚至有不少人称因此他为“半导体黑马” ，真实情况如何？咱们继续往下看。
2、技术含量不高
对于半导体硅片业务的优势，立昂微当然毫不掩饰，总结如下：具有从硅单晶、硅研磨片、硅抛光片和硅外延片制造的完整产业链，这一完整的产业链也提高了自身的定价能力。
风云君还是喜欢以事实说话。
其实，上市公司所谓的完整产业链，仅仅指半导体硅片部分。而这一部分仅仅是整个半导体产业部分的一环而已。

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并且，仅从硅片的上下游来看，上游多晶硅材料的技术含量最高，也是最难以攻克的；其中，最初端的多晶硅提纯技术至今仍被国外企业垄断，国内也只有少数企业攻克了从多晶硅到单晶硅的生产技术。
而上市公司并不拥有生产多晶硅或者单晶硅的技术，仍需要大量的外部采购。
2017年-2020年3月，立昂微对外采购的原材料中，多晶硅的采购金额在所有原材料中占比最高。
半导体硅片是对多晶硅或者单晶硅进行切割、研磨、抛光等再加工，垄断性要低很多，相对的技术含量也就可想而知。
从硅片再往下游走，就是半导体器件环节，包括分立器件、集成电路等。虽然分立器件与集成电路同属这一环节，但差别可是大大的。
分立器件是具有单一功能的电路基本元件，而集成电路是由各种基本的电路组装起来的。曾经有过一个形象的比喻，如果把分立器件比作砖，那么集成电路就是大楼。
3、市场份额仅6.71%
而立昂微的产品市场份额也不高。
从整个市场来看， 2019年，国内硅片市场规模预计约为176.3亿元，立昂微11.83亿元的收入规模大约只占6.71%的市场份额。

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放眼全球主要硅片生产厂商来看， 2018年，立昂微7.98亿元的收入规模，也是处于最末位。并且，许多大规模的硅片生产厂商，还拥有上游多晶硅或者单晶硅的生产能力，这更是立昂微不能比的。

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立昂微虽然成功继承了立立电子的业务，但目前的竞争优势，确实不明显。
三、毛利率依赖市场行情，部分产品仍亏损
在招股说明书中，立昂微选择了华微电子、士兰微、扬杰科技等几家业务上市公司，作为可比公司。

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在这些可比公司中，立昂微的产品毛利率明显高于其他三家公司。 2017-2019年期间，立昂微的毛利率水平均高于其他七家可比公司的平均毛利率水平。
但风云君认为，这其中的差异主要是由于产品结构不同所致，对比的可参考性并不是特别高，其实上市公司也暗暗承认了这一点。

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另外，风云君发现， 2016年-2020年3月期间，立昂微两大主营业务的毛利率变动趋势存在明显的反差；半导体硅片业务的毛利率明显上升，而半导体分立器件芯片业务的毛利率却明显下滑。

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半导体硅片业务毛利率上升，主要是得益于行业整体景气度的上升。上文曾说道，立昂微半导体硅片业务主要包括硅研磨片、硅抛光片、硅外延片三大产品。