财经毒点评|与沪硅产业逐鹿江湖，国产大硅片新股！已进入中芯国际供应链今天继续来说一只开板新股——立昂微

今天继续来说一只开板新股——立昂微，众所周知，半导体硅片尤其是12英寸硅片量产难度极大，沪硅产业作为我国唯一量产的12英寸硅片厂商，虽然还未盈利，但上市以来备受追捧，涨幅一度超5.7倍；与此同时功率半导体小龙头斯达半导上市以来的表现也是让二级市场投资者对其侧面。
现如今同时涉足功率半导体+半导体硅片两大潜力热门领域的又一半导体潜力股——立昂微已悄然登录A股，其为我国少数8英寸硅片的量产厂商，已进入中芯国际、华润微供应链，更关键的是12英寸硅片也量产在即；功率半导体领域肖特基二极管产品优势明显， MOSFET芯片也处于产能爬坡期，更有微波射频芯片处于客户验证中，而射频芯片将充分受益于5G建设。也因为亮点多多，所以立昂微上市以来走出了22连板的走势，备受资本关注，未开板更是已有机构纷纷调研，那么立昂微究竟如何？能否成为半导体次新里下一个大牛股，且看笔者今日为你深度剖析。
涉足半导体分立器件+半导体硅片两大领域，产业链优势明显，毛利率超37%
公司为半导体分立器件厂商，主要产品为肖特基二极管芯片与MOSFET芯片以及肖特基二极管成品。 2015年公司通过收购浙江金瑞泓业务延伸至上游的半导体硅片领域，新增硅研磨片、硅抛光片、硅外延片等。公司的目标是通过实现8英寸半导体硅片的扩产、12英寸半导体硅片的产业化、以及砷化镓微波射频集成电路芯片的产业化，实现半导体硅片业务、半导体分立器件业务、集成电路芯片业务互为支撑的产业链布局，未来主要研究方向为“大尺寸半导体硅片”、“肖特基二极管芯片”、“MOSFET芯片”、“射频集成电路芯片”等。

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子公司立昂东芯则主要从事微波射频集成电路芯片业务，其产品主要应用于无线通讯设备、有线电视领域和光纤领域，同时也广泛应用于5G手机中的射频前端芯片，目前子公司立昂东芯的砷化镓芯片收入规模还很小，只有11万左右，其年产12万片6英寸第二代半导体射频集成电路芯片项目一期年产3万片生产线已于2019年上半年验收转固，公司已进入客户样品认证测试、量产前的准备阶段， 2019年实现收入11万， 2020年一季度实现收入9.3万。
砷化镓材料是继硅单晶之后第二代新型化合物半导体材料中最重要、用途最广泛的材料之一，具有电子饱和漂移速度高、耐高温、抗辐照等特点，主要应用于无线局域网、光纤系统、手机基站、微波毫米波及防卫等领域。目前，全球砷化镓芯片主要产能由外资垄断，国内还不能大规模量产。
业绩方面， 2018年受下游需求强劲，尤其是半导体硅片业务实现爆发式增长，公司2018年收入同比大增31.2% ，扣非净利同比大增86.5%至1.55亿。 2019年公司对立昂东芯的砷化镓芯片（半导体射频芯片）和MOSFET芯片计提了较多的存货跌价准备， 2019年公司共计提了4612.8万的资产减值损失和549万元的信用减值损失，同比增长50% ，从而使得公司2019年在营收同比微降2.53%的情况下，扣非净利同比大降29%至1.28亿。
2020年公司继续对立昂东芯的砷化镓芯片计提了较多的存货跌价准备，与此同时子公司衢州金瑞泓月产10万片8英寸硅片2019年底刚投产，规模效应较低。且2020年公司半导体硅片产品受行业整体阶段性调整影响价格有所下调，肖特基二极管芯片产品同样因为行业竞争激烈，毛利率也呈下滑趋势，公司预计2020年收入为12.3-15.2亿，同比增长3.01%-27.3%；扣非净利润为9124万-1.1亿，同比增长6.35-27.44% ，预计不会出现大幅增长。
与同业相比立昂微收入规模略低于沪硅产业，利润规模与新洁能相当，略低于斯达半导。但是立昂微的毛利率最高超37% ，净利率水平也是非常高的，仅次于斯达半导，与新洁能相当。