虽然中国建筑是一个重资产 ， 高杠杆的公司 ， 现金流也比较差 ， 并不是价值投资者喜欢的投资标的！但只要它的价格足够便宜 ， 也能够取得非常不错的投资结果 。 巴菲特老先生在最开始合伙企业投资的时候 ， 也并没有拒绝高杠杆或者重资产的公司 ， 只要价格空间折价足够大 ， 足够安全 ， 就是可以投资的对象！
未来中国建筑的投资价值如何呢？居然过去10年它的净利润复合增速高达21.26% ， 但是最近几年已经出现了明显的放缓 ， 最近五年的复合增速为13.16% ， 最近三年的复合增速为11.93% ， 预计未来十年 ， 中国建筑的复合增速应该会低于10% ， 当然我认为最低的增速应该也在7%以上 。
过去十年里 ， 中国建筑的市盈率最高是21倍 ， 最低是4倍 ， 中位是12.5倍 ， 鉴于中国建筑未来的增速只相当于过去十年增速的一半 ， 未来的估值中枢一定是下移的 。 所以我们参考的保守估值修复的位置应该在12倍左右 。 而往前观察 ， 在2015年中国建筑最高的市盈率也就只达到15倍（主要原因是2015年主要炒的是创业板 ， 像中国建筑这种大蓝筹并没有被爆炒 ， 因此它的估值还是在比较合理的区间运行） 。 所以在未来 ， 如果中国建筑到达12倍的市盈率 ， 我认为应该是逐步出场的时机了！
个人认为未来3到5年 ， 中国建筑必将实现估值修复 ， 历史上他在5.5倍以下市盈率的最长维持时间也就一年左右 ， 就算这次由于疫情的原因导致低估时间拉长 ， 随着明年后年疫苗的逐渐普及 ， 开工率上升 ， 政府又需要大量的基建拉动就业和消费 ， 基建行业的股票将大概率迎来估值修复 。 我们对中国建筑未来十年复合增速百分之7～10%的估计 ， 加上每年3%左右的股息 ， 再算上从5.5倍市盈率到12倍市盈率的估值修复 ， 结果怎么样 ， 相信大家都自己会算的！这里算是做一个美美的畅想吧！万一实现了呢？
当然中国建筑有没有可能在未来的一年或两年里市盈率继续下杀 ， 比如说从现在的5倍跌到4倍 ， 甚至是3倍 。 我认为可能是有的 ， 但是非常小 ， 目前的市场总体来说投资情绪还是比较浓的 ， 低估的保险 ， 银行 ， 地产热度已逐渐起来 。 再退一步讲 ， 就算是未来它的估值继续下杀 ， 但是公司继续盈利的事实是摆在那里的 ， 是真的 。 过去10年在A股市场估值区间是不变的 ， 就算把最低市盈率杀到三倍 ， 对估值中枢的影响也是非常小的 ， 基本上就是从12.5到12这种变化 。 如果估值继续下杀 ， 反而是好的加仓机会！
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【中国建筑|中国建筑：打新的笑了，持股的哭了，未来投资命相又当如何？】本人不向任何人推荐股票 ， 不代表任何机构观点 ， 文章内容仅为个人投资心得梳理 ， 本人不对信息的不准确或遗漏承担任何责任；文章内容不构成对任何人的投资建议 ， 不构成交易和投资的依据 。 市场有风险 ， 投资需谨慎 。