对市场|信用债接连违约，债市波动加剧，对A股影响有多大？风险|问题|影响|上市公司|观点评论|信

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债券市场
最近一段时间，部分曾经拥有较高知名度的企业，却先后爆发了信用债违约的问题，包括了华晨汽车、永煤控股等企业。信用债接连违约，加剧了债券市场的波动风险，部分债券基金也发生了明显的波动。对市场投资者来说，比较担忧的问题，就是信用债接连违约的风波，会否把担忧情绪延续至A股市场，从而起到了压制市场的影响。
实际上，包括企业债、公司债、中期票据等，都可以列入信用债的范畴。但是，信用债最大的特征，莫过于信用债本身依靠信用吃饭，信用风险是最大的投资风险。虽然它会比国债等品种有着更高的投资收益率，但一旦触及信用风险，那么信用债的投资风险就会瞬间爆发，给投资者带来较大的投资损失。
从华晨汽车、永煤控股、东旭光电等企业分析，曾经也有过亮眼的发展阶段，一度获得了较高的信用评级以及市场认可度。但是，随着时间的推移，信用债的发债人资质开始发生了恶化，发债主体的经营状况以及现金流水平开始出现持续弱化的问题，在特殊环境下，叠加金融去杠杆的压力，有一些企业本身存在超高杠杆率以及现金流严重不足等问题，却因无法及时还债，相应的信用债券的信用评级以及市场流动性发生了剧变，由此引发了信用债违约等风险。
从股市与债市的联动性分析，当某家上市公司的信用债发生了实质性违约的问题，对相应的上市公司股票价格肯定会产生不利的影响。具体表现为，上市公司产生出信用危机，市场加剧对上市公司的财务状况、现金流以及经营状况等因素的担忧，股票的抛售压力随之增大。受此影响，在企业发生信用债实质性违约的背景下，会把不利风险延伸至股票价格之中，由此导致股债联动的风险。
【对市场|信用债接连违约，债市波动加剧，对A股影响有多大？】不过，对近期爆发的信用债接连违约的风波，也不必过度担心。一方面在于此次信用债违约属于部分案例，暂未延伸至整个债券市场，尚未触及市场的系统性风险；另一方面则是政策层面上已经加以重视，在“防风险，守底线”的背景环境下，也会及时做出相应的应对举措，避免系统性风险的发生，并降低对其余市场的冲击影响。
实际上，早在数年前，国内债券市场也曾经发生了局部债券违约的问题，包括了11超日债实质性违约等事件，曾经引发了市场的担忧。但是，随着事件的发生，信用债实质性违约的风波只是存在局部问题，并未把风险快速延伸至其余信用债，降低对债券市场、股票市场的冲击影响。
从实际影响分析，信用债的接连违约，可能会把市场担忧情绪延伸至股票市场，但因信用债违约只是属于局部事件，除了对触发违约的企业带来实质性的冲击压力外，对整个股票市场的影响也是相对有限，心理层面上的冲击影响大于实质性的影响，对A股市场来说，短期会存在情绪负反馈，但市场表现还是取决于经济基本面以及上市公司的业绩表现能力。
此外，从中长期的角度出发，在信用债接连发生实质性违约的背后，实际上也强化了未来打破刚性兑付的趋势。刚性兑付的长期存在，也导致了大量资金流向了信用债市场、银行理财等渠道，投资者也因刚性兑付的问题，宁可把钱投向这些渠道，也不愿意投向股票市场。
但是，从近年来的具体举措分析，打破刚性兑付的意愿显得越来越强烈，随着刚性兑付的实质性打破，意味着未来国内市场的无风险利率会趋于下行，这有利于促使大量资金回流股票市场，改变投资者的风险偏好。退一步思考，假如银行理财及信用债市场资金加快回流至股票市场之中，将会为A股市场带来比较可观的新增资金的补充，中长期还是有利于股票市场的表现。