喜马拉雅转赴香港上市：国内最大在线音频平台盈利之路漫漫( 二 ) 喜马拉雅控股（以下简称“喜

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图4：2018年至2021年H1移动端平均月活跃付费用户及付费率
【喜马拉雅转赴香港上市：国内最大在线音频平台盈利之路漫漫】喜马拉雅的变现方式包括订阅、广告、直播及其他创新服务及产品。
订阅业务主要包括会员订阅及付费点播收听服务，是喜马拉雅最主要的收入来源，近年来的营收占比也呈上升趋势， 2021年上半年已超过同期收入的5成。相比较而言，公司其他业务的收入占比整体处于下降状态。

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图5：2018年至2021年H1喜马拉雅收入来源变化
公司此次上市募集资金将用于扩大及提升内容并赋能内容创作者、增强技术能力、投资营销及品牌建设、作为营运资金及一般公司用途等。
留意政策及知识产权等相关风险
除了业绩亏损等风险，喜马拉雅也面临着政策、知识产权等方面的不确定性。
2021年7月，国家网信办发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）向社会公众征求意见。征求意见稿规定关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务，数据处理者开展数据处理活动，影响或可能影响国家安全的，应当按照本办法进行网络安全审查。
征求意见稿第六条显示：掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。
征求意见稿等一系列监管文件的出台或是喜马拉雅放弃美股转为港股上市的重要原因。不过，征求意见稿是否适用于赴港上市的公司目前仍不明确。
此外，喜马拉雅也面临着侵犯知识产权的风险。根据招股书披露， 2018年至2021年上半年，公司主要由于版权侵权指控相关的法律诉讼产生的损失分别达到2.4百万元、6.3百万元、40.3百万元和0.8百万元。
另外值得注意的是，由于喜马拉雅平台于2019年6月至7月存储的不当内容，公司的移动端主应用程序被Apple、Android的应用商店暂时下架30天。

喜马拉雅转赴香港上市：国内最大在线音频平台 盈利之路漫漫( 二 )

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