采访人员在三家上市公司半年报中注意到 ， 较去年同期相比 ， 库存商品账面余额均有所增长 。 财报显示 ， 今年上半年 ， 古越龙山库存商品期末账面余额为16.997亿元 ， 相比期初增加13.17% ， 而去年同期的库存商品期末账面余额为16.354亿；会稽山库存商品期末账面余额为10.82亿元 ， 相比期初增加7.23% ， 去年同期为10.57亿元；金枫酒业库存商品期末账面余额为7.12亿元 ， 相比期初增加6.43% ， 去年同期为6.85亿元 。
与营收相比 ， 古越龙山库存商品期末账面余额是其营收的2.22倍 ， 会稽山和金枫酒业的库存商品期末账面余额分别是其营收的1.89倍、2.83倍 。
酒业专家蔡学飞在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 适当的库存跟企业的高端化战略和一定的安全销售有密切的关系 ， 因为高端化需要有老酒概念 ， 需要有年份酒相关的产能储备 ， 但是过高的库存也侧面证明了企业在渠道层面 ， 议价能力比较低 ， 无法完成移库 ， 并且可能会伴随着产品动销率降低的问题 ， 拉低整体货物的流转销量 ， 从而导致企业端的库存过高 ， 这也是一个常见的现象 。
对于库存增加 ， 古越龙山证券部相关人士向采访人员表示 ， 今年库存商品期末账面余额（16.997亿）与去年（16.354）相比差不多 ， 与2019年（15.063亿）相比倒是增加了不少 ， 主要是受到了疫情的影响 ， 另外黄酒企业需要有陈年老酒 ， 这是一个行业的特殊性 ， 库存酒资源比较丰富 ， 存酒比较多 ， 所以存货价值一直是比较高的 。
会稽山董秘表示 ， 公司的库存商品主要以储存的大坛原酒为主 ， 小部分是瓶装商品黄酒 。 每年第一季度公司开始投料生产 ， 到第二季度开始原酒入库逐步计入库存商品 ， 待储存一年之后作为生产商品酒的基酒使用 ， 因此 ， 公司每年必须保持有充足的原酒库存量 ， 同时也会保持在合理的范围之内 。 此外 ， 公司实施“以销定产”的产供销经营模式 ， 小部分的库存商品酒不存在库存压力 ， 也不是产品动销不畅所造成的 。
【拆解黄酒上市公司半年报：库存增加是为高端策略还是动销不畅？】古越龙山和会稽山在财报中均提到 ， 由于黄酒原酒陈化需要时间 ， 黄酒生产企业在短时间内无法获得大量优质原酒储量 ， 因此原酒资源具有一定稀缺性 ， 且是生产中高端黄酒的必要基础 。
蔡学飞称 ， 具体到这几家黄酒企业 ， 其个人倾向于认为 ， 高库存一方面确实与近几年高端化增加老酒储备有一定的关系 ， 但同时也侧面证明了整个市场竞争强度在加大 ， 加上黄酒本身受众偏窄 ， 动销率不足 ， 可能给企业经营带来一定的压力 。
采访人员：蔡淑敏
编辑：沈玉洁

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