从在线图书销售商到全球巨头，亚马逊做对了什么？( 二 )

AWS最近还宣布与纳斯达克合作，将金融市场迁移到其上，这将创造有史以来第一个基于云的交易所。此外，AWS现在是Meta（FB）的战略云合作伙伴，后者拥有Facebook、Instagram等。这些与成熟平台公司的大型交易应该会为亚马逊的云利润提供一些稳定性。
强劲的财务状况
亚马逊已经为2021年全年提供了一些稳健的财务数据，下面是一个简要概述。与2020年的3861亿美元相比，该公司的销售额在2021年增长了令人难以置信的22%，达到了4700亿美元。

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来源：Seeking Alpha
从上面的图表中，可以看到收入的明显上升趋势。分析师估计，到2022年，亚马逊的收入将超过5000亿美元，到2023年将超过6000亿美元。
得益于云业务，亚马逊的利润也在加速增长，净收入从2020年的213亿美元增长了57%，至2021年的334亿美元。从下面的图表中，可以看到2021年第四季度每股收益的大幅增长。

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来源：Seeking Alpha
运营现金流确实下降了30%，从2020年的661亿美元降至463亿美元，这是由于购买的财产和设备增加。然而，该公司确实拥有令人难以置信的960亿美元现金和1.14的流动比率，这对这种规模的公司来说是可以的。
亚马逊被低估了吗？
为了对亚马逊股票进行估值，我使用了贴现现金流法。
我估计未来5年的收入增长为15%，低于之前的22%。由于该公司利润率更高的云业务的增长，我预测利润率将增长2.5%。

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亚马逊股票估值（作者：Ben）
我还插入了公司12.5%的有效税率，甚至资本化了企业的研发费用，以获得更大的准确性。

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亚马逊股票估值（作者：Ben）
从这个模型中，我得到的公允价值为3747美元/股，该股票目前的交易价格约为3000美元/股，因此被低估了20%。这个折扣提供了一个安全边际。
风险
贝佐斯的退场
毫无疑问，亚马逊的创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）是公司成功的关键驱动力。
贝佐斯创造了一种独特的文化，比如禁止PowerPoint演示，而是鼓励写一页备忘录来解释想法。然而，导致亚马逊取得明显成功的文化的关键部分是他的“实验”风格，他进行了一系列“押注”，但没有押注于公司。
并非所有这些实验和赌注都得到了回报，例如，Fire Phone就是一场灾难。然而，这种文化导致了亚马逊网络服务的产生，它比微软等传统计算公司创建得更早。如上所述，AWS现在占该公司利润的74%。

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贝佐斯离开亚马逊
（图源：Sky News）
贝佐斯于2021年7月卸任，新任首席执行官是之前领导AWS的安迪·贾西（Andy Jassy）。虽然贾西是一个非常聪明和有经验的家伙，但创始人的离开仍可能造成负面的影响，或会导致公司在未来变得自满。
管理
大型科技公司是反垄断监管的目标。欧盟委员会在2019年对亚马逊展开了反垄断调查，调查该公司对独立零售商敏感数据的使用。然后，在2021年，哥伦比亚特区的司法部长提起了另一起类似的诉讼。
亚马逊经常因其处理独立卖家数据的方式而受到批评，并被指控破坏了竞争。亚马逊上的第三方卖家指控该公司操纵他们销售产品的价格。例如，如果一个卖家在他们自己的网站上以较低的价格列出一个项目，亚马逊可以选择“不突出显示”他们的产品，因为价格没有竞争力。独立卖家表示，这迫使他们不得不提高价格，因此受到亚马逊的控制。
工人条件
亚马逊现在在全球拥有超过160万名员工，面临着一系列关于工作条件的丑闻和坏消息。这些措施包括通过传感器监控仓库员工、不允许送货司机上厕所。当然，这些丑闻损害了公司形象，也在一定程度上降低了其他人未来为亚马逊工作的可能性，这可能意味着劳动力限制。
竞争
亚马逊现在正在多个方面上与其他公司竞争。
在商业方面，亚马逊有沃尔玛（WMT）、好市多（COST）和每一家全球商业商店等竞争对手。在云计算领域，AWS正在与微软和谷歌竞争。然后，亚马逊Prime Video正在与奈飞（NFLX）和迪士尼Plus（DIS）竞争。同时，亚马逊音乐正在与Spotify（SPOT）竞争。