『五谷』熊猫乳品IPO：炼乳销售规模仅次于雀巢，主业净利降幅在38％以上！( 二 )

从分产品看，熊猫乳品主要销售产品为炼乳， 2016年至2019年1-9月，熊猫乳品浓缩乳制品的销售收入分别约为2.77亿元、3.62亿元、4.51亿元、2.83亿元，占其主营业务收入的比重分别为67.98%、67.95%、75.15%以及69.52% ，而奶油、奶酪等其他乳制品的业务仍处于起步阶段，其产品种类相对单一。
此外， 2016年至2019年1-9月，熊猫乳品乳品贸易收入分别约为1.14亿元、1.58亿元、1.42亿元和1.18亿元，占主营业务收入的比例分别为27.89%、29.69%、23.64%和 28.93% 。
从分地区看，近年来熊猫乳品业务开展主要集中在华东和华南地区，数据显示， 2016年至2019年1-9月，熊猫乳品在华东和华南地区的销售收入分别约为2.91亿元、3.98亿元、4.22亿元、2.80亿元，占主营业务收入的比例分别为71.47%、74.61%、70.37%以及68.78% 。

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从销售渠道上看，熊猫乳品浓缩乳制品的主要销售方式为经销模式， 2016年至2019年1-9月，熊猫乳品经销模式下实现的浓缩乳制品销售收入占浓缩乳制品销售收入总额的比重分别为82.06%、77.87%、78.82%以及81.65% 。
数据显示， 2016年至2019年1-9月，熊猫乳品向香飘飘的销售金额占其浓缩乳制品销售收入的比重分别为14.54%、16.23%、16.45%和 9.12% ，呈逐年增长趋势，香飘飘是熊猫乳品炼乳产品主要的直销客户之一。
纵观近年来我国乳制品行业发展，据国家统计局数据， 2018年我国乳制品产量为2687.10万吨，销量为2681.47万吨，其中液态奶产量为2505.59万吨，占乳制品产量比重93.25% 。
且2008-2018年，我国乳制品行业销量复合增长率为4.04% ，产量复合增长率为4.03% ，呈现稳健发展态势，行业规模不断扩大，且我国乳制品人均消费量仍落后于欧美等国家，未来仍具有较大的发展空间。
据中国产业信息网统计，乳制品工业总产值已由2007年的1329.01亿元提高到了2016年的3503.89亿元，复合增长率为 11.37% ，在国民经济中的地位也不断提高。
在乳制品行业整体扩容背景下，其细分领域炼乳作为含乳食品的中间配料，主要用于餐饮、烘焙、饮品、食品工业等领域。
根据智研咨询统计， 2017年我国炼乳行业市场规模达30.52亿元，同比增长5.42% ，消费量为22.43万吨，同比增长10.66% ，也迎来消费扩容阶段。
同时，浓缩乳制品作为乳制品行业的细分市场，也存在较多品牌，市场竞争激烈，而雀巢（中国）有限公司作为国内炼乳市场的龙头企业，其产品主要应用于高端餐饮领域，其不仅拥有良好的品牌优势，同时也拥有产品、渠道等优势。
在炼乳领域内，雀巢和发行人在技术、品牌等方面具备较强优势，在中高端炼乳产品市场具备较强的竞争力；国内其他炼乳品牌主要集中在中低端市场，市场竞争较为激烈。