■九牧王：中国男裤领跑者堕落之男裤与茄克虚增库存2700万( 二 )

男裤收入占比也从高峰期的49.82%一路下滑至2019年上半年的43.15% 。
唯一值得欣慰的是，男裤毛利率有所增长，由2012年的51.14%提升至2017年最高61.98% 。
和讯网查询九牧王历年年报发现， 2015年—2018年九牧王男裤的产销及库存情况如下表：

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和讯网根据九牧王近几年披露的数据进行统计，计算出2018年九牧王男裤库存量应为2,968,876件，与公司披露3,013,624件存在较大差异，披露库存量比实际计算出数量多出54,748件。
按照九牧王2018年披露资料，男裤成本为90.75元/件， 2018年九牧王虚增男裤数量增加的存货额为497.02万元。
2015年与2016年，九牧王男裤产量同比增减分别为3.44%、9.26% ，同期销量同比分别增加5.07%、-0.66% ，产量急剧增加及销量的萎缩，造成2016年九牧王男裤库存同比增加22.48% 。
即使2017年与2018年压缩产量，按照和讯网统计，截止2018年12月31日，九牧王男裤仍有2,968,876件存货。
这，对于宣称男裤市场综合占有率连续19年位列第一的九牧王来说，无疑是雪上加霜。

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茄克库存空增80,832件—涉嫌成品存货虚增2,025万元
在男裤行业宣称为领跑者的九牧王，除了男裤收入占据半壁江山之外，其茄克收入占比在20%左右， 2018年茄克收入占整体营收比例28.01% 。
2015年—2018年，九牧王茄克产销与库存对比情况如下表：

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由上表可以看出，按照九牧王披露数据，截止2018年12月31日，其茄克库存量为858,487件，而和讯网按照其产销及2015年库存为基数进行统计，其2018年12月31日茄克库存量应为777,655件.
这意味着，九牧王仅茄克单品库存即虚增80,832件。
以下为九牧王2015年—2018年茄克产销同比增长情况及其销售单价与成本情况：

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按照上表相关数据， 2018年12月31日，九牧王茄克单品虚增存货额为2,025万元。
存货周转效率呈V型—是否重蹈2014年低周转漩涡
作为主打产品的男裤的库存尚且如此，那么九牧王资产周转效率如何？

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由上表可以看出，九牧王近11年存货与应收账款周转天数、营业周期及资产负债率情况。
2009年，九牧王存货周转率最高，当期存货周转天数为173.29 ，之后就一路下滑， 2017年存货周转效率最低，当期存货周转天数高达243.11 ， 2018年存货周转天数为234.54 。