『人寿保险』泛华金控投资巨亏超4亿，子公司频繁违规被罚 |投资|头号大赢家|理财大赛第

时代商学院研究员孙一鸣
【事件概述】
3月19日，美股上市公司泛华金控（NASDAQ：FANH）发布了2019年第四季度和全年业绩财报。
财报显示， 2019年泛华金控实现总营业收入37亿元人民币（单位下同），同比增长6.8%；归属股东净利润为1.89亿元，同比减少69%；稀释后每股美国存托股票收益为3.46元，同比下降64.8% ，呈“增收不增利”局面。
值得一提的是，泛华金控创始人胡义南、首席财务官葛蓬、首席执行官汪春林分别持有14.3%、3.5%、2.8%的公司股份， 2019年，泛华金控每份ADR（美国存托凭证）累计分红1.15美元，三人分别取得1150万美元、279万美元、226万美元分红。此外，泛华金控在2019年年报宣布2020年全年每份ADR将分红1美元，若按当前持股数，上述三位公司高管2020年将分别有望获得1000万美元、243万美元、196万美元分红。
然而，时代商学院研究发现，泛华金控近年来营收规模持续增长，但归属股东净利润不增反降，而且旗下子公司频繁收到罚单。此外，公司预计新冠肺炎疫情导致一季度经营利润缩水6成。
3月26日，时代商学院就上述问题向泛华金控发函询问，但截至本报告发布，未获回复。
【分析解读】
一、投资巨亏超4亿元
泛华金控于1998年在广州创立， 2007年10月在美国纳斯达克主板上市，成为亚洲赴美上市保险中介第一股。泛华金控最早依靠汽车租赁和售后服务起家，后切入保险中介车险业务，其后逐步扩展至寿险以及保险公估等业务。截至3月27日，泛华金控总市值为11.7亿美元。
2019年财报显示，该年泛华金控实现总营业收入37亿元人民币（单位下同），同比增长6.8% ，经营利润4.7亿元，同比增长10.2% ，然而归属股东净利润只有1.89亿元，较2018年减少4.21亿元，同比减少69%；稀释后每股美国存托股票收益为3.46元，同比下降64.8% ，呈“增收不增利”局面。

本文插图
对于归属股东净利润为何骤降近7成，泛华金控解释称，净利润下降主要是因为投资收益下降及对联营企业投资减值的影响。
财报显示， 2019年，泛华金控的投资收益为7907万元，相比2018年的2亿元，减少了1.2亿元，同比下降了59.5% 。联营企业投资损失主要因为对泛华金融（NYSE：CNF）的投资计提减值3.2亿元。
据悉，联营企业泛华金融主要以分期贷款形式向小微企业主提供期限为一年至八年的房屋抵押贷款，资金提供方多为信托公司。泛华金融上市前，曾通过P2P平台淘淘金获取资金。财报显示， 2019年泛华金融全年净利润为5.35亿元，同比下降37.9% 。