王兴|王兴豪赌“明天”( 二 ) 营收|财报|美团外卖

作为内容平台的代表，抖音近两年在电商领域成果显著，如果能复制抖音电商成功的流量变现经验，或将蚕食美团的市场份额。抖音之外，背靠阿里的飞猪，以及快手和小红书，都是美团到店酒旅业务的直接竞争对手。
此外，市场对美团到店酒旅的担忧还在于，在互联网监管大趋势下，货币化率继续提升的压力较大，其佣金率难有进一步提升空间。
外卖业务利空未尽
餐饮外卖是美团第一大营收来源。
2021年，美团外卖GMV达到7021亿元，同比增长43.6%；该板块收入963.12亿元，同比增长45.3%；扣除527万骑手的酬劳681.83亿元，以及其他成本，经营利润为61.75亿元，同比增长117.9% 。
对应的外卖业务经营利润率由4.3%同比增长2.1个百分点至6.4% ，主要受在线营销服务收入贡献提高、经济规模提升及营运效率改善所推动。
外卖商户佣金是一直备受关注的话题。财报显示， 2021年，美团外卖通过商家获得的佣金收入为285.47亿元，上年同期185.03亿元，同比增长54.3% 。以全年外卖交易金额7021亿元为基数计算， 2021年平台的佣金率约为4.1% 。
值得一提的是，在引导外卖平台降费的指引下，美团在Q4季度首度将外卖佣金拆成了——配送服务费+技术服务费（即佣金）。
去年5月份，美团推行费率透明化改革之时称，外卖是一个连接用户、商家、骑手三方的业务，也是一个微利业务，主要靠佣金支撑运转。成本大头是骑手工资， 2020 年骑手成本占佣金收入的 83.1% 。
彼时官方给出的数据显示，美团外卖每笔订单利润是0.28 元。其中，美团配送的订单，单均配送成本是 7.38 元，每笔亏损 0.03 元。
从财报来看， 2021年骑手配送成本仍旧占据美团外卖总营收的绝大部分。数据显示， 2021年美团外卖业务餐饮外卖配送相关成本为682亿元，而同期收取的餐饮外卖配送服务费（向商户和用户）却只有542亿元。
因此在电话会议上，王兴“大倒苦水” ，他表示“四季度，公司配送服务营收为143亿，远远低于183亿的相关成本，相当于每单亏1元。我们利用佣金收入来抵消这部分的亏损，主要用来支付外卖配送员。 ”
这意味着，美团全年用于直接补贴骑手的费用达140亿元。据财报， 2021年，在美团平台上获得收入的骑手约为527万人。
就2021年四季度而言，美团外卖业务实现营业收入261.27亿元，同比增长21.31% ，增速放缓，同样是受疫情反复和宏观经济下行的影响。当季美团外卖交易笔数39.11亿单，实现经营利润17.36亿元，每单赚0.44元，同样是微利状态。
尽管如此，国家推动佣金下调的政策，或使得美团外卖赚钱更加困难。
【王兴|王兴豪赌“明天”】今年2月18日，国家发改委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准。当日美团股价大跌14% 。
市场担心，佣金直接关系着外卖平台的利润，降佣会直接影响公司的业绩表现。中泰国际策略分析师颜招俊表示，外卖业务主要依赖佣金收入，每单毛利压降后，短期对美团营收将有一定影响。
随后美团在3月1日调整佣金率，对受疫情困难影响严重以及经营困难的中小餐饮商户推行佣金优惠帮扶。
除此之外，去年下半年以来，有关部门多次督促外卖平台保障骑手权益。当年7月，美团成立了外卖骑手服务部。在2021年，美团举行了136场骑手恳谈会。
新业务持续烧钱
从营收结构上分析，新业务上的大幅亏损，直接导致美团全年财报“增收不增利” 。
美团财报显示，美团新业务包括美团优选、美团闪购、美团买菜、B2B餐饮供应链和共享单车业务等。
2021年四季度，美团新业务实现营业收入 146.74 亿元，同比增速为 58.74% ，经营亏损同比扩大至102亿元。
2021年全年，新业务及其他分部的收入同比增长84.4%至503亿元。新业务及其他分部的经营亏损由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，经营亏损率同比扩大36.6% 。
美团表示新业务的亏损主要来自对仓储、物流等基础设施的投入。资料显示，美团优选是美团2020年7月成立的社区团购业务，采取“预购+自提”的模式。
据财报披露，美团优选打造的“次日提货”三级仓配物流网络体系，现已覆盖全国30个省份的大部分社区和农村。